Ein Altseason ist vielleicht noch nicht offiziell da, aber die Trader beginnen bereits ihre Rotation – und die Zahlen werden immer schwerer zu ignorieren.
In den vergangenen 30 Tagen stieg der Memecoin-Launchpad PONS um mehr als 350%, während im DeFi-Bereich Uniswaps UNI um mehr als 110% zulegte, Arbitrums ARB um über 150% sprang und auch der auf KI ausgerichtete NEAR ebenfalls um rund 180% nach oben schoss.
Der Privacy-Token Zcash erreichte letzte Woche ein neues Allzeithoch über 1.600 US-Dollar, während auch die Bitcoin-Layer-2-Token LIT und der Memecoin-Launchpad-Token PUMP im Zeitraum zu den größten Gewinnern zählen, laut CoinMarketCap.
Spannend unterschiedliche Bereiche, diese Gewinne deuten nicht auf einen einzigen naheliegenden Trade hin, sondern vielmehr darauf, dass viele Trader diesmal Coins mit einer guten Geschäftsbasis ins Auge fassen.
Mit Blick auf die massiven Gewinne bei Tokens wie ARB, UNI, Jupiters JUP und Ondos ONDO sagte der Podcast-Host David Hoffman von Bankless am Freitag, dass das, was sie gemeinsam haben, ist: „Sie verdienen Geld, alle drucken Einnahmen“ — was darauf hindeutet, dass diese Rally eher durch Nutzen als durch Spekulation getrieben sein könnte.
Unter den Top 20 größten Gewinnern der letzten Woche gab es nur zwei Memecoins. In der vergangenen Woche schaffte es nur Pudgy Penguins in die Liste.
Aber es geht nicht nur um Fundamentaldaten, wie Mitgründer von 1inch, Sergej Kunz, sagt. Er weist darauf hin, dass in den letzten 30 Tagen Memecoins beim stärksten Wachstum unter den Käufern zu sehen waren. Aber er sagt, dass auch DeFi-Protokolle, Privacy-Tokens, KI-Projekte und tokenisierte Assets Aufmerksamkeit anziehen.
„Das Muster bisher ist Breite vor Tiefe“, sagt er gegenüber dem Magazin: Mehr Wallets kaufen eine breitere Palette an Tokens, aber im Allgemeinen in kleineren Beträgen.
„Die Vorsicht in den Daten passt zum breiteren Muster selektiver Beteiligung“, sagt er. Nutzer beteiligen sich „selektiv, statt alles auf eine Karte zu setzen“.
Was wird die Altseason diesmal also anders machen?
Bekommen die Märkte endlich mehr Weitblick und allozieren in Assets mit echtem Nutzen, wie Hoffman es andeutet — oder wird das Ganze wieder einmal von Memecoins mit Hunden auf Hüten und sexuellen Anspielungen angetrieben?
Es ist noch zu früh, um es zu sagen: Der offizielle Index von CoinMarketCap hat noch nicht in die Altcoin Season durchgebrochen. Aktuell liegt er bei 64 von 100, nach 48 in der Vorwoche — aber immer noch ein Stück unter der 75er-Schwelle, die eine offizielle neue Season markiert.
Eine kleine Anzahl an Coins macht den Großteil des Marktes aus. Die Daten von Talos zeigen, dass die Top 10 unter den Altcoins aktuell ungefähr 80% der gesamten Marktkapitalisierung des Altcoin-Markts ausmachen — im Vergleich zu etwa 70% Ende 2024.
Hoffman sagt, dass diese Rally von umsatzgenerierenden Protokollen angetrieben wird. Quelle: Bankless.
Samar Sen, Leiter der internationalen Märkte bei Talos, sagt, die Daten wiesen auf einen Markt hin, „in dem sich Kapital um eine kleinere Zahl von Assets bündelt, statt breit in die Long-Tail-Bereiche zu rotieren“.
Er sagt, dass die September-Flow-Daten von Talos außerdem eine „bemerkenswert starke Kaufneigung“ zeigen: An fast jedem Tag dominiert das Kaufen. Das unterscheidet sich vom späten Jahr 2024, sagt er, als Käufer und Verkäufer ziemlich gleichauf waren — und die Rally nach der Wahl lieferte eine breitere Outperformance über Tokens hinweg, darunter DOGE, ADA und HBAR.
Was die Leute tatsächlich kaufen
Laut Sen liegt die stärkste Performance bei bestimmten Themen wie umsatzgenerierenden Protokollen, Onchain-Perpetuals und DeFi-Projekten — darunter HYPE, LIT, UNI und MORPHO.
Auch datenschutzbezogene Assets wie ZEC, NEAR und XMR entwickeln sich stark — ebenso wie KI-nahe Tokens, darunter VVV und TAO.
Talos beobachtet außerdem eine Flut an Aktivitäten rund um Memecoin-Launchpads, darunter PUMP und PONS, und auch das Robinhood-Ökosystem sowie der USELESS-Memecoin schneiden gut ab.
PONS ist der größte Gewinner der letzten 30 Tage. Quelle: CoinMarketCap
Wie Kunz sagt Sen, der Markt werde „viel selektiver“.
„Investoren konzentrieren sich um bestimmte Narrative und Ökosysteme, statt Altcoins als einen einzigen breiten Trade zu behandeln.“
Tokenisiertes Gold und tokenisierte Aktien ziehen ebenfalls mehr Käufer an, und auch KI-Tokens steigen — „allerdings von einer kleinen Basis aus“.
Insgesamt könnte es jedoch weniger ein vollständiger Wechsel von Spekulation zu Nutzen sein, sondern eher ein Durcheinander konkurrierender Narrative.
Und mit dem Explodieren unkonventioneller Trading-Paare auf Robinhood Anfang dieses Monats bekamen wir einen Vorgeschmack darauf, wie sich die Kategorien zu überlappen beginnen. Tokenisierte Aktien werden plötzlich gegen Memecoins gehandelt — über Markt-Paarungen wie BONER/HIMS und SPACEHOOD/SPCX.
Ein solches Paar erzeugte Anfang September mehr als 425 Millionen US-Dollar Handelsvolumen innerhalb von 24 Stunden.
Der Fall für eine grundlegendere Altseason
Michael Egorov, Gründer von Curve Finance und Yield Basis, sagt, er sehe mehr Aufmerksamkeit für echte Anwendungsfälle und für institutionelle Nachfrage als in früheren Zyklen.
„Alles in allem würde ich sagen, dass das Interesse an Protokollen, die tatsächlich etwas Nützliches tun, größer geworden ist — die Crypto mit realer finanzieller Aktivität verbinden können und das auch in der Praxis belegen“, sagt er.
Stablecoins sind ein Beispiel dafür, sagt er — insbesondere ihre Nutzung im Onchain-Devisenhandel und in Fintech-Anwendungen. Er glaubt, der „größte Treiber“ werde die wachsende Integration von Krypto-Infrastruktur in die Realwirtschaft sein.
Wenn diese Nachfrage weiter wächst, könnte sie dieser Altseason eine neue Quelle für Kaufdruck geben, da Krypto-Infrastruktur außerhalb des Krypto-Handels selbst immer nützlicher wird — aber das ist eine große Voraussetzung.
Wer treibt die Rally tatsächlich an?
Talos-Daten zeigen, dass die Beteiligung von Händlern am Altcoin-Handel von rund 65% Ende 2024 auf etwa 32% im September gefallen ist, obwohl die Geldflüsse weiterhin einen starken Kauftrend beibehielten.
„Das ist ein erheblicher Unterschied zur letzten Altcoin-Rally“, sagt Sen, „und deutet darauf hin, dass Liquiditätsanbieter und Market Maker bisher bei der aktuellen Bewegung eine kleinere Rolle gespielt haben.“
Er sagt, dass sich gleichzeitig der Zugang vereinfacht hat. Die Exposition, die früher verlangte, dass Trader direkt mit dezentralen Handelsplätzen wie Raydium oder Orca interagieren mussten, ist nun über gängige Plattformen verfügbar. Das „senkt die Einstiegshürden und erweitert die Beteiligung des Einzelhandels“, sagt er.
Profi-Trader haben in diesem Zyklus außerdem mehr Werkzeuge, um dem Geld nachzuspüren: vom Wallet-Tracking bis hin zum Copy-Trading, das Signale darüber liefern kann, wohin Kapital sich zwischen Wallets, Protokollen und Chains bewegt.
Laut Sen entsteht dadurch eine Kombination aus breiterem Retail-Zugang und zugleich anspruchsvolleren Methoden für professionelle Trader, um zu erkennen, wo Aktivität entsteht.
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