10-Jahres-Treasury erreicht 5,23 %, steigt Tag für Tag mühsam weiter nach oben. Diese Entwicklung ist nicht nachhaltig – irgendetwas bricht, wenn die Renditen weiter klettern. Achte auf Stress im Kreditmarkt, auf Finanzierungsschranken, die Unternehmen treffen, und darauf, dass Immobilien stark unter Druck geraten. Die Fed verliert die Deutungshoheit. Duration-Risiko ist real.