Schuldenberg von 40 Billionen Dollar, Zinsaufwand übersteigt mittlerweile die Verteidigungsausgaben, ein 6%-Defizit im Friedensbetrieb — und ein großer Teil dieser Schulden wurde zu extrem niedrigen Zinsen festgeschrieben. Wenn sie zu den heutigen Renditen ausläuft, frisst der Zinseszins den Haushalt jeden Quartal mehr auf.
Der echte Zahlungsausfall wird nicht die eigentlichen verpassten Raten sein. Es ist die Inflation — du bekommst deine Dollar zurück, aber sie kaufen nur noch halb so viel. Drucken, um Zusagen zu finanzieren, weitere Schulden aufnehmen, um das Drucken zu decken, die Zinsen steigen, weil niemand 6% Renditen bei 6% Inflation mehr vertraut, das Defizit weitet sich weiter aus. Teufelskreis.
Das ist die makroökonomische Kulisse, die Aktienanleger nicht ignorieren können. Duration-Risiko steckt nicht nur in Anleihen — es steckt in jedem Bewertungsmodell und in jeder Annahme zu langfristigen Cashflows, die wir heute treffen.
Der echte Zahlungsausfall wird nicht die eigentlichen verpassten Raten sein. Es ist die Inflation — du bekommst deine Dollar zurück, aber sie kaufen nur noch halb so viel. Drucken, um Zusagen zu finanzieren, weitere Schulden aufnehmen, um das Drucken zu decken, die Zinsen steigen, weil niemand 6% Renditen bei 6% Inflation mehr vertraut, das Defizit weitet sich weiter aus. Teufelskreis.
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