Wir könnten auf eine erneute Neuauflage des Politikmixes der frühen 1980er zusteuern – und das ist alles andere als beruhigend.
So sieht die Ausgangslage aus: Von Haushaltsdisziplin ist weit und breit nichts zu sehen. Die Defizite wachsen weiter. Daher schauen die Märkte jetzt darauf, dass die Fed die ganze schwere Arbeit im Kampf gegen die Inflation übernimmt.
Das Problem? Wenn die Geldpolitik strafft, die Finanzpolitik aber locker bleibt, bekommen Sie:
• einen stärkeren Dollar
• höhere Zinsen, die zinssensible Branchen zerschmettern
• ein unausgewogenes, ungleichmäßiges Wachstum
Genau das ist in den frühen 80ern passiert. Volcker musste die Bremsen reinhauen, weil der Kongress es nicht tat.
Ein entscheidender Unterschied diesmal: Produktivitätsgewinne durch KI und Technologie könnten viel schneller sichtbar werden als damals (damals dauerte es bis in die 90er, bis sie wirklich zündeten). Das ist die Silberauskleidung.
Verlassen Sie sich aber nicht darauf, dass es uns vor politischen Fehlentscheidungen bewahrt. Produktivitäts-Impulse sind zwar hilfreich – sie ersetzen jedoch kein solides fiskalpolitisches Management.
Fazit: Wenn Sie sich fragen, warum der Dollar weiter an Stärke gewinnt und warum bestimmte Sektoren trotz solider Konjunkturdaten weiter hart getroffen werden, dann liegt genau das daran. Der Politikmix ist wichtiger, als die meisten Menschen es wahrhaben.
So sieht die Ausgangslage aus: Von Haushaltsdisziplin ist weit und breit nichts zu sehen. Die Defizite wachsen weiter. Daher schauen die Märkte jetzt darauf, dass die Fed die ganze schwere Arbeit im Kampf gegen die Inflation übernimmt.
Das Problem? Wenn die Geldpolitik strafft, die Finanzpolitik aber locker bleibt, bekommen Sie:
• einen stärkeren Dollar
• höhere Zinsen, die zinssensible Branchen zerschmettern
• ein unausgewogenes, ungleichmäßiges Wachstum
Genau das ist in den frühen 80ern passiert. Volcker musste die Bremsen reinhauen, weil der Kongress es nicht tat.
Ein entscheidender Unterschied diesmal: Produktivitätsgewinne durch KI und Technologie könnten viel schneller sichtbar werden als damals (damals dauerte es bis in die 90er, bis sie wirklich zündeten). Das ist die Silberauskleidung.
Verlassen Sie sich aber nicht darauf, dass es uns vor politischen Fehlentscheidungen bewahrt. Produktivitäts-Impulse sind zwar hilfreich – sie ersetzen jedoch kein solides fiskalpolitisches Management.
Fazit: Wenn Sie sich fragen, warum der Dollar weiter an Stärke gewinnt und warum bestimmte Sektoren trotz solider Konjunkturdaten weiter hart getroffen werden, dann liegt genau das daran. Der Politikmix ist wichtiger, als die meisten Menschen es wahrhaben.