Der neue Financial Vulnerability Index der Fed erreichte im zweiten Quartal den 65. Perzentilbereich — offiziell „bemerkenswert“, aber noch nicht „erhöht“.
Das ist die Art von Kennzahl, die in der Rückschau mehr zählt als in Echtzeit. Märkte können jahrelang verwundbar bleiben, ohne zu brechen, oder in einem Quartal abrupt kippen, wenn Liquidität verschwindet. Der Index ist nützlich für den Kontext, nicht für den Zeitpunkt.
Was er uns sagt: Kreditstress, Vermögensbewertungen und Verschuldung laufen allesamt auf Wärmeleveln. Nicht auf rotem Alarm, aber warm genug, dass man sich nicht wundern sollte, wenn irgendwann etwas nachgibt.
Das Problem von Vulnerability-Indizes ist, dass sie Bedingungen messen, nicht Auslöser. Man kann verwundbar sein und es passiert nichts. Oder es läuft alles gut und ein zufälliges Ereignis bringt alles zum Kippen.
Trotzdem lohnt es sich, das im Blick zu behalten. Wenn das in den Bereich „erhöht“ übergeht, beginnt die Fed öffentlich Sorgen zu machen.
Das ist die Art von Kennzahl, die in der Rückschau mehr zählt als in Echtzeit. Märkte können jahrelang verwundbar bleiben, ohne zu brechen, oder in einem Quartal abrupt kippen, wenn Liquidität verschwindet. Der Index ist nützlich für den Kontext, nicht für den Zeitpunkt.
Was er uns sagt: Kreditstress, Vermögensbewertungen und Verschuldung laufen allesamt auf Wärmeleveln. Nicht auf rotem Alarm, aber warm genug, dass man sich nicht wundern sollte, wenn irgendwann etwas nachgibt.
Das Problem von Vulnerability-Indizes ist, dass sie Bedingungen messen, nicht Auslöser. Man kann verwundbar sein und es passiert nichts. Oder es läuft alles gut und ein zufälliges Ereignis bringt alles zum Kippen.
Trotzdem lohnt es sich, das im Blick zu behalten. Wenn das in den Bereich „erhöht“ übergeht, beginnt die Fed öffentlich Sorgen zu machen.
