Die 10-Jahres-Rendite hat soeben 5,20% überschritten. Alle sprechen von 2016 — Renditen und Aktien steigen gleichzeitig. Wir haben die Daten bis 1962 zurückverfolgt. Das passiert fast nie.
Wir haben jede Instanz herausgezogen, in der die 10-Jahres-Rendite in sechs Monaten um 100 Basispunkte oder mehr sprang. Ergebnis: 44 Fälle. In 28 davon fielen die Aktien an den Tagen, an denen die Renditen stiegen. Steigende Zinsen bremsten, und die Aktien zahlten den Preis.
Nur 4-mal stiegen Aktien und Renditen gleichzeitig. 2016 war einer dieser vier Ausreißer.
Die Zahlen während der Phase, in der die Renditen kletterten:
• Aktien stiegen zusammen mit den Renditen: +9,9%
• Aktien fielen, während die Renditen stiegen: -2,6%
• Alle 44 Episoden: -1,3%, positiv nur 45% der Zeit (Medians)
Was passierte danach, als die Renditen ihren Höhepunkt erreicht hatten? $SPY war ein Jahr später in 73% der Fälle höher und stieg im Schnitt um +10,2%. Das ist ein normales Jahr. Der Schaden entsteht während des Anstiegs und lässt nach, sobald die Zinsen ihren Peak erreichen.
Also: Welche Art ist das hier? Gerade fallen die Aktien an den Tagen, an denen die Renditen steigen. Die 60-Tage-Korrelation ist negativer als 90% aller Messwerte seit 1962. Das sieht nach dem üblichen Muster aus — nicht nach 2016.
Zwei Dinge könnten das verschieben:
1. Die Renditen hören auf zu steigen. Historisch ist das der Zeitpunkt, an dem sich die Aktien wieder erholen.
2. Das Tempo bleibt langsam. Seit April sind die Renditen um 92 Basispunkte gestiegen — etwa 17 Basispunkte pro Monat. Langsame Abverkäufe waren für Aktien leichter zu verkraften als schnelle.
Das ist kein Crash-Signal. Es ist ein Gegenwind. Erwarten Sie, dass Aktien zurückbleiben, während die Renditen steigen. Achten Sie auf den Peak.
$SPY $QQQ $TLT
Wir haben jede Instanz herausgezogen, in der die 10-Jahres-Rendite in sechs Monaten um 100 Basispunkte oder mehr sprang. Ergebnis: 44 Fälle. In 28 davon fielen die Aktien an den Tagen, an denen die Renditen stiegen. Steigende Zinsen bremsten, und die Aktien zahlten den Preis.
Nur 4-mal stiegen Aktien und Renditen gleichzeitig. 2016 war einer dieser vier Ausreißer.
Die Zahlen während der Phase, in der die Renditen kletterten:
• Aktien stiegen zusammen mit den Renditen: +9,9%
• Aktien fielen, während die Renditen stiegen: -2,6%
• Alle 44 Episoden: -1,3%, positiv nur 45% der Zeit (Medians)
Was passierte danach, als die Renditen ihren Höhepunkt erreicht hatten? $SPY war ein Jahr später in 73% der Fälle höher und stieg im Schnitt um +10,2%. Das ist ein normales Jahr. Der Schaden entsteht während des Anstiegs und lässt nach, sobald die Zinsen ihren Peak erreichen.
Also: Welche Art ist das hier? Gerade fallen die Aktien an den Tagen, an denen die Renditen steigen. Die 60-Tage-Korrelation ist negativer als 90% aller Messwerte seit 1962. Das sieht nach dem üblichen Muster aus — nicht nach 2016.
Zwei Dinge könnten das verschieben:
1. Die Renditen hören auf zu steigen. Historisch ist das der Zeitpunkt, an dem sich die Aktien wieder erholen.
2. Das Tempo bleibt langsam. Seit April sind die Renditen um 92 Basispunkte gestiegen — etwa 17 Basispunkte pro Monat. Langsame Abverkäufe waren für Aktien leichter zu verkraften als schnelle.
Das ist kein Crash-Signal. Es ist ein Gegenwind. Erwarten Sie, dass Aktien zurückbleiben, während die Renditen steigen. Achten Sie auf den Peak.
$SPY $QQQ $TLT
