$BTC Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe liegt wieder bei rund 5 % – und Krypto sollte das nicht ignorieren.
Was meine Aufmerksamkeit erregt hat, ist nicht nur die Zahl. Es ist das, was der Anleihemarkt über die Kapitalkosten aussagt.
Die 10-jährige Anleihe ist im September kurzzeitig über 5 % gestiegen – auf Niveaus, die seit der Mitte der 2000er-Jahre nicht mehr zu sehen waren. Gleichzeitig lag die Projektion der CBO für 2026 nur bei 4,1 %. Diese Lücke ist entscheidend.
Und der Druck kommt nicht von nur einer Sache. Die Inflation ist immer noch hoch, das Angebot an Staatsanleihen ist schwer, und Anleger verlangen mehr Entschädigung, um länger laufende Schuldtitel zu halten. Auch die Fed hat am 16. September ihre Zielspanne auf 3,75 %–4,00 % angehoben, während die Terminmärkte eine spürbare Wahrscheinlichkeit für eine weitere 25-Bp-Erhöhung im Oktober einpreisen.
Hier wird das Krypto-Narrativ meiner Meinung nach zu einfach.
Starke Zuflüsse zu Bitcoin-ETFs können die Nachfrage zwar stützen, aber sie heben keinen höheren risikofreien Zinssatz auf. Wenn Kapital in Treasuries deutlich mehr verdienen kann, müssen spekulative Assets härter um dieses Kapital konkurrieren.
Deshalb beobachte ich die Renditen gerade genauer als die Schlagzeilen zur Fed-Entscheidung.
Denn wenn 5 % zur neuen Normalität werden statt nur einem vorübergehenden Ausschlag, verändert sich das makroökonomische Umfeld für Krypto.
Ich versuche allerdings noch herauszufinden, wie viel davon dieser Bitcoin tatsächlich absorbieren kann.
#Write2Earn
Was meine Aufmerksamkeit erregt hat, ist nicht nur die Zahl. Es ist das, was der Anleihemarkt über die Kapitalkosten aussagt.
Die 10-jährige Anleihe ist im September kurzzeitig über 5 % gestiegen – auf Niveaus, die seit der Mitte der 2000er-Jahre nicht mehr zu sehen waren. Gleichzeitig lag die Projektion der CBO für 2026 nur bei 4,1 %. Diese Lücke ist entscheidend.
Und der Druck kommt nicht von nur einer Sache. Die Inflation ist immer noch hoch, das Angebot an Staatsanleihen ist schwer, und Anleger verlangen mehr Entschädigung, um länger laufende Schuldtitel zu halten. Auch die Fed hat am 16. September ihre Zielspanne auf 3,75 %–4,00 % angehoben, während die Terminmärkte eine spürbare Wahrscheinlichkeit für eine weitere 25-Bp-Erhöhung im Oktober einpreisen.
Hier wird das Krypto-Narrativ meiner Meinung nach zu einfach.
Starke Zuflüsse zu Bitcoin-ETFs können die Nachfrage zwar stützen, aber sie heben keinen höheren risikofreien Zinssatz auf. Wenn Kapital in Treasuries deutlich mehr verdienen kann, müssen spekulative Assets härter um dieses Kapital konkurrieren.
Deshalb beobachte ich die Renditen gerade genauer als die Schlagzeilen zur Fed-Entscheidung.
Denn wenn 5 % zur neuen Normalität werden statt nur einem vorübergehenden Ausschlag, verändert sich das makroökonomische Umfeld für Krypto.
Ich versuche allerdings noch herauszufinden, wie viel davon dieser Bitcoin tatsächlich absorbieren kann.
#Write2Earn
