Zerreißprobe an der US-Börse auf Rekordniveau: Wer ist der echte Herrscher der Zukunft?
Derzeit zeigt die US-Börse eine extreme Spaltung: Auf der einen Seite löst der Meta Muse-AI-Agent-Umsetzungsboom eine Welle aus und treibt Technologieriesen ganz nach vorn. Auf der anderen Seite steigen die Renditen von US-Staatsanleihen stark an und erhöhen den Bewertungsdruck auf den gesamten Markt
Ich glaube, kurzfristig kontrollieren die US-Anleiherenditen die Obergrenze des Gesamtmarkts, während mittel- bis langfristig der KI-Agent das ultimative Kraftfeld ist, das bestimmt, wohin sich die Kernwerte bewegen
Drei Gesichtspunkte, die man im Blick behalten sollte
▶️ KI-Kapitalausgaben im Aufprall mit dem Anleihenmarkt
Technologiegiganten bauen massive Rechenzentrums- und Infrastrukturen und nehmen dafür große Anleihevolumina auf—im Wettbewerb um Liquidität mit US-Staatsanleihen. Je heißer die KI-Investitionen, desto schwieriger ist es, dass die Zinsen sinken
▶️ Credit Spreads und Kursentwicklung entkoppeln sich
Die Credit Spreads der sehr großen Cloud-Anbieter weiten sich aus—das zeigt, dass der Anleihenmarkt bereits Risiken im Zusammenhang mit großen Vermögenswerten und Cashflow bewertet, während der Aktienmarkt noch immer in einer Euphorie für zukünftige Narrative verharrt. Diese Entkopplung kündigt häufig eine Annäherung an steigende Volatilität an
▶️ Das Ende des breit gestreuten Handels und das Überleben der Stärkeren
Geld traut sich nicht in Small- und Mid-Caps sowie in klassische Branchen. Stattdessen wird umfassend in börsennotierte Technologie-Spitzenwerte mit starkem Cashflow und nachweisbarer KI-Umsetzung „geballt“
Erwartung: In der kurzfristigen Perspektive wird der S&P 500 höchstwahrscheinlich rund um 7700 Punkte in einer Seitwärtsrange schwanken. Wenn die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen die Hochs durchbricht, wird das eine Neubewertung und Korrektur der Tech-Bewertungen auslösen. Aber solange die Agent-Produkte ihre Monetarisierungsfähigkeit nachweisen, ist eine Korrektur zugleich eine Chance für einen Einstieg zu attraktiveren Kursen bei den großen Playern
Goldman Sachs’ Empfehlung, Tech-Longs zu halten und US-Anleihen gleichzeitig zu hedgen (Short), ist äußerst „harter Tobak“. Angesichts der zunehmenden Spaltung im Gesamtmarkt gilt: Den Gesamtmarkt zu kaufen ist schlechter als gezielt Kernwerte auszuwählen
$META $MSFT $GOOGL $AWS
DYOR
Derzeit zeigt die US-Börse eine extreme Spaltung: Auf der einen Seite löst der Meta Muse-AI-Agent-Umsetzungsboom eine Welle aus und treibt Technologieriesen ganz nach vorn. Auf der anderen Seite steigen die Renditen von US-Staatsanleihen stark an und erhöhen den Bewertungsdruck auf den gesamten Markt
Ich glaube, kurzfristig kontrollieren die US-Anleiherenditen die Obergrenze des Gesamtmarkts, während mittel- bis langfristig der KI-Agent das ultimative Kraftfeld ist, das bestimmt, wohin sich die Kernwerte bewegen
Drei Gesichtspunkte, die man im Blick behalten sollte
▶️ KI-Kapitalausgaben im Aufprall mit dem Anleihenmarkt
Technologiegiganten bauen massive Rechenzentrums- und Infrastrukturen und nehmen dafür große Anleihevolumina auf—im Wettbewerb um Liquidität mit US-Staatsanleihen. Je heißer die KI-Investitionen, desto schwieriger ist es, dass die Zinsen sinken
▶️ Credit Spreads und Kursentwicklung entkoppeln sich
Die Credit Spreads der sehr großen Cloud-Anbieter weiten sich aus—das zeigt, dass der Anleihenmarkt bereits Risiken im Zusammenhang mit großen Vermögenswerten und Cashflow bewertet, während der Aktienmarkt noch immer in einer Euphorie für zukünftige Narrative verharrt. Diese Entkopplung kündigt häufig eine Annäherung an steigende Volatilität an
▶️ Das Ende des breit gestreuten Handels und das Überleben der Stärkeren
Geld traut sich nicht in Small- und Mid-Caps sowie in klassische Branchen. Stattdessen wird umfassend in börsennotierte Technologie-Spitzenwerte mit starkem Cashflow und nachweisbarer KI-Umsetzung „geballt“
Erwartung: In der kurzfristigen Perspektive wird der S&P 500 höchstwahrscheinlich rund um 7700 Punkte in einer Seitwärtsrange schwanken. Wenn die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen die Hochs durchbricht, wird das eine Neubewertung und Korrektur der Tech-Bewertungen auslösen. Aber solange die Agent-Produkte ihre Monetarisierungsfähigkeit nachweisen, ist eine Korrektur zugleich eine Chance für einen Einstieg zu attraktiveren Kursen bei den großen Playern
Goldman Sachs’ Empfehlung, Tech-Longs zu halten und US-Anleihen gleichzeitig zu hedgen (Short), ist äußerst „harter Tobak“. Angesichts der zunehmenden Spaltung im Gesamtmarkt gilt: Den Gesamtmarkt zu kaufen ist schlechter als gezielt Kernwerte auszuwählen
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