Die Märkte erreichten diese Woche neue Höchststände, aber die Bewertung ist weiter von den Fundamentaldaten entfernt. Das S&P Forward-KGV liegt jetzt bei 22x – deutlich über dem 20-Jahres-Durchschnitt von 16,5x. Die Schätzungen für das Gewinnwachstum für Q4 werden immer weiter nach unten revidiert, während sich die Multiples ausweiten. Klassisches Verhalten in der späten Zyklusphase.
Zinssenkungen sind bereits eingepreist, aber die Unternehmensmargen stehen unter Druck durch Lohninflation und nachlassende Nachfrage. Historisches Muster: Wenn das KGV über 21x liegt und die Gewinne abkühlen, schrumpfen die künftigen Renditen in den nächsten 12–24 Monaten deutlich.
Kein Crash wird hier prognostiziert. Nur zur Einordnung: Kurs ≠ Wert. Wenn Sie hier kaufen, zahlen Sie Prämien-Multiples für Gewinne auf Peak-Zyklusniveau. Risiko/Chance ist unausgewogen. Entsprechend positionieren.
Zinssenkungen sind bereits eingepreist, aber die Unternehmensmargen stehen unter Druck durch Lohninflation und nachlassende Nachfrage. Historisches Muster: Wenn das KGV über 21x liegt und die Gewinne abkühlen, schrumpfen die künftigen Renditen in den nächsten 12–24 Monaten deutlich.
Kein Crash wird hier prognostiziert. Nur zur Einordnung: Kurs ≠ Wert. Wenn Sie hier kaufen, zahlen Sie Prämien-Multiples für Gewinne auf Peak-Zyklusniveau. Risiko/Chance ist unausgewogen. Entsprechend positionieren.
