UBS-CIO: Die Erwartungen des Marktes an weitere Zinserhöhungen durch die Fed könnten derzeit zu ambitioniert sein. Derzeit zeigt der Fed Funds-Futures-Markt eine Wahrscheinlichkeit von rund 70 % für eine Zinserhöhung im Oktober; im Basisszenario von UBS ist jedoch eine weitere Zinserhöhung im Dezember eingepreist, danach bleiben die Zinsen unverändert. Die Institution geht davon aus, dass die jährliche Revision des BEA die Kerninflation der PCE um etwa 0,2 Prozentpunkte senken dürfte. Zusammen mit dem günstigen Basiseffekt in der ersten Hälfte des kommenden Jahres ist zu erwarten, dass die Inflation in den nächsten sechs Monaten weiter zurückgehen wird. Auch das Mediansignal im September-Dots-Plot zeigt, dass die Politikzinsen Ende 2026 und Ende 2027 jeweils bei 4,1 % liegen. In der Zwischenzeit stieg der US Composite PMI im September auf 58,4; UBS ist der Ansicht, dass die wirtschaftliche Aktivität und die Unternehmensgewinne weiterhin robust bleiben.