#fedproposesrulesforbankissuedstablecoins
Seit Jahren ist „vollständig gedeckt“ eine Formulierung, die Emittenten von Stablecoins frei verwendeten — nun hat die US-Notenbank (Federal Reserve) vorgeschlagen, sie als gesetzliche Pflicht mit „Biss“ einzuführen.
Das wurde angekündigt: Am 24. September stellte die Fed zwei vorgeschlagene Regeln vor, die den GENIUS-Act-Rahmen für Zahlungssablecoins umsetzen. Die erste verpflichtet von der Fed beaufsichtigte Emittenten, mindestens 1 US-Dollar in zulässigen Rücklagen — etwa kurzfristige US-Staatsanleihen, Fed-Guthaben und bestimmte Bankeinlagen — für jeweils 1 US-Dollar an im Umlauf befindlichen Stablecoins zu halten, ohne dass eine teilweise Deckung erlaubt wäre. Rücknahmen müssten grundsätzlich innerhalb von zwei Geschäftstagen bedient werden, und die Emittenten würden mit einer gleitenden Kapitalabgabe belastet: beginnend bei 2 % auf ihre ersten 20 Milliarden US-Dollar an ausstehenden Tokens und anschließend fallend auf 1 % oberhalb von 50 Milliarden. Wenn die Rücklagen eines Emittenten unter den erforderlichen Wert fallen und über einen festgelegten Zeitraum darunter bleiben, sieht die Regel eine vollständige Liquidation der Rücklagen vor sowie die Rücknahme jedes im Umlauf befindlichen Tokens — ohne eingebaute Ausnahmen. Ein zweiter, begleitender Vorschlag schafft zudem einen formalen Weg, damit versicherte Banken Stablecoin-Tochtergesellschaften über die Fed auf den Markt bringen können, mit einem 120-tägigen Prüfzeitraum, sobald ein Antrag als vollständig eingestuft wurde. Beide Vorschläge stehen 60 Tage lang für öffentliche Kommentare offen, bevor etwas finalisiert wird.
Warum ist das wichtig? Hier übersetzen Regulierer das Wort „Stabilität“ aus einem Marketing-Begriff in durchsetzbare Mechaniken – vollständige Deckungsreserven, verbindliche Rücknahme-Zeitpläne und ein echter Kapitalpuffer, der direkt an die Größe des Emittenten gekoppelt ist. Für eine Branche, die noch daran arbeitet, Vertrauen in der traditionellen Finanzwelt zu gewinnen, kann ein klarer Regelkatalog – selbst wenn er streng ist – ein bedeutsamer Schritt in Richtung Legitimität und breitere institutionelle Akzeptanz sein. Gleichzeitig könnten strengere Kapital- und Liquidationsanforderungen die Kosten für das Geschäft kleinerer oder neuer Emittenten erhöhen und damit möglicherweise neu bestimmen, wer im großen Maßstab konkurrieren kann.
Ob diese Regeln am Ende das Vertrauen in Stablecoins stärken oder das Feld nur auf eine Handvoll gut kapitalisierter Anbieter verengen, wird die 60-tägige Kommentierungsfrist – und darüber hinaus – klären.
Macht mehr regulatorische Struktur Stablecoins vertrauenswürdiger – oder begünstigt sie nur die größten Player, die die Compliance-Kosten besser absorbieren können? 🤔
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