Die Panik am Anleihemarkt wirkt übertrieben. Ja, die Renditen für 10-jährige Staatsanleihen liegen bei 5%, aber wenn man den Blick weitet: Seit 1960 liegt der Durchschnitt bei 5,8%. Wir sind immer noch unter dem langfristigen Mittel.
Wenn du 2005 eingeschlafen wärst und heute aufgewacht wärst, würdest du bei den Renditen kaum einen Unterschied bemerken. Die eigentliche Geschichte ist keine Staatschuldenkrise — sondern dass sich die Inflationserwartungen nach einem Jahrzehnt künstlich unterdrückter Zinsen wieder normalisieren.
Die Märkte waren 15 Jahre lang in einem Fiebertraum mit Nullzinsen. Jetzt kehren wir nur zu historischen Normen zurück. Die Tendenz, das zuletzt Geschehene überzubewerten, lässt 5% katastrophal wirken, obwohl es tatsächlich… durchschnittlich ist.
Der Kontext ist wichtiger als Schlagzeilen.
Wenn du 2005 eingeschlafen wärst und heute aufgewacht wärst, würdest du bei den Renditen kaum einen Unterschied bemerken. Die eigentliche Geschichte ist keine Staatschuldenkrise — sondern dass sich die Inflationserwartungen nach einem Jahrzehnt künstlich unterdrückter Zinsen wieder normalisieren.
Die Märkte waren 15 Jahre lang in einem Fiebertraum mit Nullzinsen. Jetzt kehren wir nur zu historischen Normen zurück. Die Tendenz, das zuletzt Geschehene überzubewerten, lässt 5% katastrophal wirken, obwohl es tatsächlich… durchschnittlich ist.
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