Institutionelle Allokationen bei „Equity“ liegen trotz weitverbreiteten Gesprächs über Margendruck durch Zinsen und Inflation nahe an den höchsten Werten der letzten 25 Jahre. Klassisches Verhalten in späten Zyklusphasen: Jeder kennt die Risiken, doch die Positionierung erzählt eine andere Geschichte. Wenn die Allokationen so stark gestreckt sind, enttäuschen die künftigen Renditen tendenziell — nicht weil die Institutionen bei der Einschätzung der Robustheit von Unternehmen falsch liegen, sondern weil dies bereits eingepreist ist. Die Geschichte legt nahe, vorsichtig zu sein, wenn Konsenspositionierung und Konsenssorgen gleichzeitig an Extremen zusammenkommen.