Kleine Kursbuchstaben brechen auf. Der S&P 600 hat gerade seine 50-Tage-Bewegungsdurchschnittslinie durchbrochen und damit einen kurzen Aufwärtsschub ausgelöst, der erst im späten vergangenen Jahr begonnen hat. Zur Einordnung: Small Caps blieben dem S&P 500 fast fünf Jahre lang hinterher, bevor es zu diesem kleinen Lauf kam.
Zwei Gegenwinde: steigende Zinsen und eine schwächer werdende Konsumnachfrage. Small Caps reagieren auf beides besonders empfindlich – sie haben Schulden mit variablem Zinssatz, sind auf die inländische Nachfrage angewiesen und weisen im Vergleich zu Large Caps dünnere Margen auf. Wenn die Zinsen steigen und die Ausgaben nachlassen, spüren sie das als Erste.
Das ist nicht überraschend. Der Small-Cap-Aufschwung Ende 2024 wurde eher von der Hoffnung auf eine Rotation getragen als von grundlegenden Faktoren. Die Bewertungen rechtfertigten nie eine anhaltende Outperformance, und nun dreht sich das makroökonomische Umfeld. Wenn die Zinsen auf einem erhöhten Niveau bleiben und die Verbraucherdaten weiter nachlassen, hat diese Entwicklung noch Spielraum nach unten.
Achten Sie auf die Kredit-Spreads und die Ausgaben der privaten Konsumenten (Consumer Discretionary). Small Caps sind ein Echtzeit-Indikator für die wirtschaftliche Lage im Inland. Wenn sie ins Rutschen geraten, lohnt es sich, genau hinzuschauen.
Zwei Gegenwinde: steigende Zinsen und eine schwächer werdende Konsumnachfrage. Small Caps reagieren auf beides besonders empfindlich – sie haben Schulden mit variablem Zinssatz, sind auf die inländische Nachfrage angewiesen und weisen im Vergleich zu Large Caps dünnere Margen auf. Wenn die Zinsen steigen und die Ausgaben nachlassen, spüren sie das als Erste.
Das ist nicht überraschend. Der Small-Cap-Aufschwung Ende 2024 wurde eher von der Hoffnung auf eine Rotation getragen als von grundlegenden Faktoren. Die Bewertungen rechtfertigten nie eine anhaltende Outperformance, und nun dreht sich das makroökonomische Umfeld. Wenn die Zinsen auf einem erhöhten Niveau bleiben und die Verbraucherdaten weiter nachlassen, hat diese Entwicklung noch Spielraum nach unten.
Achten Sie auf die Kredit-Spreads und die Ausgaben der privaten Konsumenten (Consumer Discretionary). Small Caps sind ein Echtzeit-Indikator für die wirtschaftliche Lage im Inland. Wenn sie ins Rutschen geraten, lohnt es sich, genau hinzuschauen.
