Aufgrund der Entscheidung der Regulierungsbehörden, nicht gleich Gesetze zu erlassen, sondern zunächst die bestehenden Befugnisse zu nutzen, um die Regeln mit den eigenen Mitteln zu formulieren.
Der neue Vorsitzende der US-Waren-Futures-Handelskommission (CFTC) hat erklärt, dass die Behörde von den bestehenden gesetzlichen Befugnissen Gebrauch machen werde, um einen Regulierungsrahmen für Krypto-Assets zu schaffen. Ziel sei es, dass der Markt klare Regeln hat, an die man sich halten kann. Der Rahmen umfasst die Marktklassifizierung sowie die Grenzen des Margin- und Hebelhandels – zwei Bereiche, die bislang nicht einheitlich geregelt waren.
In dem Vorschlag werden zwei Richtungen angesprochen: Erstens die Schaffung einer neuen Marktklasse für Krypto-Assets, und zweitens die Einbeziehung von Krypto-Transaktionen mit Hebelwirkung oder Margin in die Aufsicht. Beide Punkte liegen innerhalb der Grenzen der bestehenden Befugnisse, sodass keine neue gesetzgeberische Ermächtigung erforderlich ist.
Bei der programmgesteuerten Entscheidung lohnt sich mehr Aufmerksamkeit für das Vorgehen als für den Inhalt. Der Gesetzgebungsprozess wurde in der Vergangenheit über ein Jahr hinweg wiederholt ausgebremst; die Regulierungsbehörde greift stattdessen auf bestehende Vollmachten zurück. Das bedeutet faktisch, dass die Federführung bei der Regelsetzung vom Kongress zurück zur Kommission verlagert wird – und die Kontroverse in die Phase der Umsetzung und möglicher Klagen verlagert wird.
Der Markt liest diesen Schritt als positives Signal, weil er die Wahrscheinlichkeit eines langfristigen regellosen Zustands senkt. Gleichzeitig fehlt dem Rahmen jedoch die Stabilität eines Gesetzes: Die Auslegung kann sich mit der nächsten Regierung ändern. Unternehmen müssen ihre langfristigen Planungen daher zwischen Vorhersehbarkeit und möglicher Rücknahme austarieren. Für Market Maker und Geschäfte mit Derivaten ist die Geschwindigkeit der Umsetzung wichtiger als der Inhalt.
Selbst verfasste Regeln sind am ehesten die, die vom nächsten Amtsinhaber umgeschrieben werden.
#监管 #Derivate
Der neue Vorsitzende der US-Waren-Futures-Handelskommission (CFTC) hat erklärt, dass die Behörde von den bestehenden gesetzlichen Befugnissen Gebrauch machen werde, um einen Regulierungsrahmen für Krypto-Assets zu schaffen. Ziel sei es, dass der Markt klare Regeln hat, an die man sich halten kann. Der Rahmen umfasst die Marktklassifizierung sowie die Grenzen des Margin- und Hebelhandels – zwei Bereiche, die bislang nicht einheitlich geregelt waren.
In dem Vorschlag werden zwei Richtungen angesprochen: Erstens die Schaffung einer neuen Marktklasse für Krypto-Assets, und zweitens die Einbeziehung von Krypto-Transaktionen mit Hebelwirkung oder Margin in die Aufsicht. Beide Punkte liegen innerhalb der Grenzen der bestehenden Befugnisse, sodass keine neue gesetzgeberische Ermächtigung erforderlich ist.
Bei der programmgesteuerten Entscheidung lohnt sich mehr Aufmerksamkeit für das Vorgehen als für den Inhalt. Der Gesetzgebungsprozess wurde in der Vergangenheit über ein Jahr hinweg wiederholt ausgebremst; die Regulierungsbehörde greift stattdessen auf bestehende Vollmachten zurück. Das bedeutet faktisch, dass die Federführung bei der Regelsetzung vom Kongress zurück zur Kommission verlagert wird – und die Kontroverse in die Phase der Umsetzung und möglicher Klagen verlagert wird.
Der Markt liest diesen Schritt als positives Signal, weil er die Wahrscheinlichkeit eines langfristigen regellosen Zustands senkt. Gleichzeitig fehlt dem Rahmen jedoch die Stabilität eines Gesetzes: Die Auslegung kann sich mit der nächsten Regierung ändern. Unternehmen müssen ihre langfristigen Planungen daher zwischen Vorhersehbarkeit und möglicher Rücknahme austarieren. Für Market Maker und Geschäfte mit Derivaten ist die Geschwindigkeit der Umsetzung wichtiger als der Inhalt.
Selbst verfasste Regeln sind am ehesten die, die vom nächsten Amtsinhaber umgeschrieben werden.
#监管 #Derivate
