Laut den neuesten Daten des CME-FedWatch-Tools der Chicago Mercantile Exchange hat sich die Preisbildung des Marktes für die künftige restriktive Geldpolitik der Fed deutlich aufgeheizt. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed auf der Sitzung im Oktober die Zinsen unverändert bei 3,75 % bis 4,00 % belässt, ist auf 30,3 % gesunken, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 69,7 % gestiegen ist. Für die Sitzung im Dezember beträgt die Wahrscheinlichkeit, den aktuellen Zinssatz beizubehalten, nur noch 6,5 %, die Wahrscheinlichkeit für eine kumulierte Zinserhöhung um 25 Basispunkte liegt bei 38,7 %; die Wahrscheinlichkeit für eine kumulierte Zinserhöhung um 50 Basispunkte hat sogar 54,8 % erreicht.
Diese Veränderung der Wahrscheinlichkeiten setzt ein makroökonomisches Signal von höchster Warnrelevanz frei. Die zuvor allgemein erwartete Erzählung von Zinssenkungen oder einer Pause bei Zinserhöhungen wird von der Realität rücksichtslos durchbrochen: Eine hohe Inflationspersistenz oder starke Konjunkturdaten zwingen Händler offensichtlich dazu, die erwartete Entwicklung neu zu kalibrieren. Wenn der Markt beginnt, wiederholt mehrere Zinserhöhungen im laufenden Jahr aktiv einzupreisen, bedeutet das, dass die Dauer eines Hochzinsumfelds deutlich länger sein wird als zuvor erwartet—was die strukturellen Kosten für die gesamte makroökonomische Liquidität unmittelbar erhöht.
In traditionellen Finanzmärkten wird diese schnelle Umstrukturierung der hawkischen Erwartungen zwangsläufig eine neue Runde von Volatilität auslösen. Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen werden unter anhaltendem Aufwärtsdruck stehen und die Stärke des US-Dollar-Index verstärken, angetrieben sowohl durch Flucht in Sicherheit als auch durch die hohen Zinsen. Gleichzeitig geraten traditionelle risikoanfällige Vermögenswerte, die auf niedrige Diskontsätze angewiesen sind, unter Druck; der Trend, dass Gelder verstärkt in risikoärmere festverzinsliche Produkte zurückfließen, wird immer deutlicher. Die Risikobereitschaft des Marktes erfährt damit eine spürbare Dämpfung.
Für den Kryptomarkt stellt dies ein Liquiditäts-Gegenwind dar, den man nicht ignorieren kann. $BTC sowie die wichtigsten Tokens erhalten unter der Erwartung einer sich verknappenden Liquidität keine neuen Impulse durch zusätzliche Mittel. Ein Anstieg der Kosten für Leverage-Kapital könnte den kurzfristigen Verkaufsdruck weiter verschärfen. Bevor der makropolitische Pfad vollständig klar ist, könnte eine „Risk-off“-Stimmung den Sekundärmarkt dominieren. Anleger sollten daher das Rückschlagrisiko im Blick behalten, das sich aus fortlaufenden Abwärtsanpassungen der Bewertungen ergibt.
#Fed #InterestRates #MacroEconomics
Diese Veränderung der Wahrscheinlichkeiten setzt ein makroökonomisches Signal von höchster Warnrelevanz frei. Die zuvor allgemein erwartete Erzählung von Zinssenkungen oder einer Pause bei Zinserhöhungen wird von der Realität rücksichtslos durchbrochen: Eine hohe Inflationspersistenz oder starke Konjunkturdaten zwingen Händler offensichtlich dazu, die erwartete Entwicklung neu zu kalibrieren. Wenn der Markt beginnt, wiederholt mehrere Zinserhöhungen im laufenden Jahr aktiv einzupreisen, bedeutet das, dass die Dauer eines Hochzinsumfelds deutlich länger sein wird als zuvor erwartet—was die strukturellen Kosten für die gesamte makroökonomische Liquidität unmittelbar erhöht.
In traditionellen Finanzmärkten wird diese schnelle Umstrukturierung der hawkischen Erwartungen zwangsläufig eine neue Runde von Volatilität auslösen. Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen werden unter anhaltendem Aufwärtsdruck stehen und die Stärke des US-Dollar-Index verstärken, angetrieben sowohl durch Flucht in Sicherheit als auch durch die hohen Zinsen. Gleichzeitig geraten traditionelle risikoanfällige Vermögenswerte, die auf niedrige Diskontsätze angewiesen sind, unter Druck; der Trend, dass Gelder verstärkt in risikoärmere festverzinsliche Produkte zurückfließen, wird immer deutlicher. Die Risikobereitschaft des Marktes erfährt damit eine spürbare Dämpfung.
Für den Kryptomarkt stellt dies ein Liquiditäts-Gegenwind dar, den man nicht ignorieren kann. $BTC sowie die wichtigsten Tokens erhalten unter der Erwartung einer sich verknappenden Liquidität keine neuen Impulse durch zusätzliche Mittel. Ein Anstieg der Kosten für Leverage-Kapital könnte den kurzfristigen Verkaufsdruck weiter verschärfen. Bevor der makropolitische Pfad vollständig klar ist, könnte eine „Risk-off“-Stimmung den Sekundärmarkt dominieren. Anleger sollten daher das Rückschlagrisiko im Blick behalten, das sich aus fortlaufenden Abwärtsanpassungen der Bewertungen ergibt.
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