Die US-Zinsanleihe für 5 Jahre hat erstmals seit 2007 die 5%-Marke erreicht.
Das ist keine Schlagzeile. Das ist eine Neubewertung der Realität.
15 Jahre lang lebten wir in einer Welt, in der Geld quasi kostenlos war. Unternehmen liehen sich für nichts Geld, Private Equity wurde auf 7x hochgehebelt, und „risikofreier Zinssatz“ war ein Witz. Ganze Geschäftsmodelle wurden auf der Annahme gebaut, dass Kapital immer günstig bleibt.
Jetzt liegt die 5-Jahres-Anleihe bei 5%. Die 10-Jahres-Anleihe drückt nach oben. Die Fed macht keine Miene.
Was bedeutet das?
• Zombie-Unternehmen, die dank billiger Schulden überlebt haben? Sie werden gerade entlarvt.
• Wachstumsaktien, die für Perfektion bepreist sind? Die Mathematik geht nicht mehr auf, wenn sich der Diskontsatz verdoppelt.
• Immobilien, Private Equity, Venture Capital? Alles wird nach unten neu bewertet.
• Ihr Sparkonto? Endlich bekommen Sie dafür etwas.
Das ist keine Krise. Es ist Normalisierung. Zinsen von 5% sind nicht hoch – sie sind normal. Wir haben nur vergessen, wie Normalität aussieht.
Die Frage ist nicht, ob die Zinsen wieder sinken. Die Frage ist: Kann Ihr Portfolio in einer Welt überleben, in der Kapital wieder etwas kostet?
Das ist keine Schlagzeile. Das ist eine Neubewertung der Realität.
15 Jahre lang lebten wir in einer Welt, in der Geld quasi kostenlos war. Unternehmen liehen sich für nichts Geld, Private Equity wurde auf 7x hochgehebelt, und „risikofreier Zinssatz“ war ein Witz. Ganze Geschäftsmodelle wurden auf der Annahme gebaut, dass Kapital immer günstig bleibt.
Jetzt liegt die 5-Jahres-Anleihe bei 5%. Die 10-Jahres-Anleihe drückt nach oben. Die Fed macht keine Miene.
Was bedeutet das?
• Zombie-Unternehmen, die dank billiger Schulden überlebt haben? Sie werden gerade entlarvt.
• Wachstumsaktien, die für Perfektion bepreist sind? Die Mathematik geht nicht mehr auf, wenn sich der Diskontsatz verdoppelt.
• Immobilien, Private Equity, Venture Capital? Alles wird nach unten neu bewertet.
• Ihr Sparkonto? Endlich bekommen Sie dafür etwas.
Das ist keine Krise. Es ist Normalisierung. Zinsen von 5% sind nicht hoch – sie sind normal. Wir haben nur vergessen, wie Normalität aussieht.
Die Frage ist nicht, ob die Zinsen wieder sinken. Die Frage ist: Kann Ihr Portfolio in einer Welt überleben, in der Kapital wieder etwas kostet?