Die Geldpolitik der Fed hat unbeabsichtigte Folgen: Niedrige Zinsen und QE haben den Wohnungsmarkt in eine Blase getrieben — billiges Geld hat die Preise weit über das hinaus wachsen lassen, was Einkommen tragen können.

Jetzt leben wir mit den Auswirkungen: Der Wohnungsmarkt ist im Grunde eingefroren, jüngere Käufer sind aus dem Markt gedrängt, und die Familiengründung wird schwieriger. Die Preise haben sich von den Fundamentaldaten abgekoppelt.

So sieht es aus, wenn Zentralbanken versuchen, die Märkte zu micromanagen. Man bekommt Verzerrungen, die jahrelang brauchen, um sich aufzulösen. Heute zahlen wir immer noch für diese Notfallmaßnahmen.