Der Dollar hat gerade einen Acht-Wochen-Höchststand erreicht. Was hier besonders interessant ist: Die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen überwiegen den üblichen Abwärtsdruck, der von fallenden Ölpreisen ausgeht.

Normalerweise, wenn Öl fällt, wird der Dollar etwas schwächer — Energie- und Währungsmärkte bewegen sich tendenziell gemeinsam. Aber derzeit ist die Fed-Bepreisung der dominierende Faktor. Die Märkte preisen die Wahrscheinlichkeit höherer Zinsen für längere Zeit neu ein, und das reicht aus, um den USD höher zu treiben — trotz günstigerem Rohöl.

Das sagt etwas über die Überzeugung aus. Wenn Währungstrader eine wichtige Input-Variable (Öl) ignorieren und stattdessen auf eine andere (Zinsen) setzen, ist das ein Hinweis darauf, wo die eigentliche Unsicherheit liegt. Die Marktteilnehmer positionieren sich um die Fed-Politik herum, nicht um Energie.

Behalten Sie den Wechselkurs im Blick — ein stärkerer Dollar hat Ausstrahlungseffekte auf alles von Schwellenländern bis hin zu den Unternehmensgewinnen in den USA sowie auf Import- und Exportdynamiken. Es ist nicht nur eine Zahl auf einem Währungsrechner-Bildschirm.