„Circle-Stablecoin-Netzwerk-Überblick“: Betrachtet man Circle und die enge Zusammenarbeit mit Binance aus der Perspektive des Aufbaus einer Burgmauer durch starke Netzwerkeffekte, wird klar, wie tief die Kooperation ist. Gestern wurde die intensive Zusammenarbeit zwischen Binance und Circle offengelegt. Für Circle bedeutet das eine weitere starke Bindung an den größten Krypto-Handelsplatz—von großer Tragweite. Wenn man jedoch noch tiefer geht, erkennt man darin ein Beispiel dafür, wie man Schritt für Schritt eine Business-Burgmauer von null aufbaut und ein typisches Geschäftsmodell entstehen lässt.
Anfang August hatten wir darüber gesprochen: Bei einer Burgmauer für Plattformen mit starken Netzwerkeffekten sind die Kernelemente „Größe + Dichte + Wechselkosten“. In der Anfangsphase existieren diese Faktoren praktisch nicht. Man muss sie durch Produktarbeit, Subventionen, Marketing, Akquisitionen oder regulatorische Arbitrage nach und nach im echten Wettbewerb aufbauen. Sobald man die kritische Schwelle überschreitet, verstärken sich die Effekte selbst—es wirkt dann wie „von Natur aus vorhandene Barrieren“. Doch wenn man zurückblickt, liegt so gut wie niemandem „einfach so“ etwas auf dem Tisch.
1. Noch einmal: Circles Aufstellung auf CEX-Ebene
1）Coinbase: Selbstverständlich braucht man darüber nicht zu sprechen—die USDC-Kern-„Tiefen-Distributions“-Beziehung, das Modell „Reserve-Aufteilung + Eingriff in das gesamte Produktspektrum“;
2）Binance: Zuvor hatte es bereits mit strategischer Kooperation begonnen. Nach der gestrigen, noch tieferen Zusammenarbeit ist das nun die derzeit einzige Börsenbeziehung von Circle, die zugleich Beteiligung + langfristige Anreizgebühren + Integration von Wallet-Infrastruktur umfasst. Die Bindungs-Tiefe liegt damit nur knapp hinter Coinbase;
3）OKX
Letztes Jahr im Juli strategische Kooperation: 60 Mio.+ Nutzer erhalten eine 1:1-Umtauschmöglichkeit von USD ↔ USDC, Bankein- und -auszahlungen werden verbunden und zudem erfolgt Bildung sowie Werbung über Communitys.
Dieses Jahr im September folgt die nächste Stufe: Ausbau der USDC-basierten Märkte in OKX für Spot, Margin und Futures. Start eines von Circle finanzierten Plans zur Erhöhung der USDC-Margin (unter Bedingungen für Positionsbestand und Handelsvolumen gibt es Belohnungen). Durch die Zusammenarbeit mit OKX—von Ein- und Auszahlungen bis hin zur Abdeckung sämtlicher Handelsszenarien.
4）Bybit: USDC von reinen Handelspaaren hin zu Vermögensverwaltung, Cashback und alltäglichen Zahlungen ausweiten
5）Kraken: USDC-Tiefen ergänzen und gleichzeitig EURC einführen
2. Circles gesamte Aufstellung
Neben den Maßnahmen auf CEX-Ebene muss man Circles Kooperationen in Kette, bei Unternehmens-Geldflüssen, im Zahlungsbereich und auf Bankebene zusammen betrachten. Früher war Circle:
USDC emittieren, damit mehr Börsen USDC unterstützen.
Jetzt wandelt es sich zu:
Mit Coinbase, Binance und Hyperliquid kontrollieren, „wohin das Geld fließt“;
Mit Intuit, JCB, Nium und Tazapay kontrollieren, „wie das Geld fließt“;
Und mit CPN + Arc versuchen, „wie das Geld abgerechnet wird“.
Das bedeutet: USDC beginnt, um die Position als „Standard-Abrechnungsasset“ in Handels- und Zahlungssystemen zu konkurrieren.
3. Circle hat bereits begonnen, ein vollständiges Distributionsnetzwerk zu formen:
Banken-Dollar
→ BNY / Standard Chartered
→ USDC
→ Coinbase / Binance / Hyperliquid
→ CPN / Arc
→ Nium / Tazapay / JCB / Intuit
→ Unternehmen, Händler, Privatpersonen
Dieses Netzwerk ist zudem in Ebenen aufgebaut:
1）Handelsplattformen lösen das Problem „Wohin mit USDC, wofür kann es gehandelt werden und kann es als Margin dienen?“;
2）Zahlungsplattformen lösen das Problem „Kann USDC wirklich in die Finanzströme von Unternehmen, in Händler-Zahlungen und in grenzüberschreitende Abrechnungen gelangen?“;
3）In der nächstunteren Ebene versuchen Arc + CPN, diese Partner zu einer eigenen Netzwerkstruktur von Circle zu verknüpfen.
Sobald dieser geschlossene Kreislauf tatsächlich richtig läuft, wird sich die Wettbewerbslogik von USDC verändern zu:
„Je breiter und tiefer das von wem kontrollierte Dollar-Abrechnungsnetz ist und je länger die Verweilzeit der Nutzergelder, desto stärker.“
Am Ende entsteht dann das folgende Bild als „Circle-Stablecoin-Netzwerk-Überblick“, sodass wir intuitiv sehen können, an welcher Stelle CRCL sich bereits vom „Stablecoin-Emittenten“ hinbewegt hat.
Auch das ist das Thema, über das wir Anfang August in einem Beitrag gesprochen haben: Erst ein Jahr, seit der Stablecoin-Gesetzentwurf verabschiedet wurde. Im Stablecoin-Bereich wird gerade in diesem Rennen die Mauer der „Netzwerkeffekte“ zur „Burgmauer“ gebaut—die Schlacht ist voll im Gange.
Davor hatten wir darüber gesprochen, dass „um 60 herum“ die Sicherheitsmarge von Circle ist:
x.com/qinbafrank/sta…
Bisherige Einordnung zur Wettbewerbskraft von Circle:
x.com/qinbafrank/sta…
Jetzt kann man sehen, dass Netzwerkeffekte sich gerade erst aufbauen. Zwar gibt es noch keine vollständige dominante Stellung, aber der Schwung ist bereits erkennbar.
Anfang August hatten wir darüber gesprochen: Bei einer Burgmauer für Plattformen mit starken Netzwerkeffekten sind die Kernelemente „Größe + Dichte + Wechselkosten“. In der Anfangsphase existieren diese Faktoren praktisch nicht. Man muss sie durch Produktarbeit, Subventionen, Marketing, Akquisitionen oder regulatorische Arbitrage nach und nach im echten Wettbewerb aufbauen. Sobald man die kritische Schwelle überschreitet, verstärken sich die Effekte selbst—es wirkt dann wie „von Natur aus vorhandene Barrieren“. Doch wenn man zurückblickt, liegt so gut wie niemandem „einfach so“ etwas auf dem Tisch.
1. Noch einmal: Circles Aufstellung auf CEX-Ebene
1）Coinbase: Selbstverständlich braucht man darüber nicht zu sprechen—die USDC-Kern-„Tiefen-Distributions“-Beziehung, das Modell „Reserve-Aufteilung + Eingriff in das gesamte Produktspektrum“;
2）Binance: Zuvor hatte es bereits mit strategischer Kooperation begonnen. Nach der gestrigen, noch tieferen Zusammenarbeit ist das nun die derzeit einzige Börsenbeziehung von Circle, die zugleich Beteiligung + langfristige Anreizgebühren + Integration von Wallet-Infrastruktur umfasst. Die Bindungs-Tiefe liegt damit nur knapp hinter Coinbase;
3）OKX
Letztes Jahr im Juli strategische Kooperation: 60 Mio.+ Nutzer erhalten eine 1:1-Umtauschmöglichkeit von USD ↔ USDC, Bankein- und -auszahlungen werden verbunden und zudem erfolgt Bildung sowie Werbung über Communitys.
Dieses Jahr im September folgt die nächste Stufe: Ausbau der USDC-basierten Märkte in OKX für Spot, Margin und Futures. Start eines von Circle finanzierten Plans zur Erhöhung der USDC-Margin (unter Bedingungen für Positionsbestand und Handelsvolumen gibt es Belohnungen). Durch die Zusammenarbeit mit OKX—von Ein- und Auszahlungen bis hin zur Abdeckung sämtlicher Handelsszenarien.
4）Bybit: USDC von reinen Handelspaaren hin zu Vermögensverwaltung, Cashback und alltäglichen Zahlungen ausweiten
5）Kraken: USDC-Tiefen ergänzen und gleichzeitig EURC einführen
2. Circles gesamte Aufstellung
Neben den Maßnahmen auf CEX-Ebene muss man Circles Kooperationen in Kette, bei Unternehmens-Geldflüssen, im Zahlungsbereich und auf Bankebene zusammen betrachten. Früher war Circle:
USDC emittieren, damit mehr Börsen USDC unterstützen.
Jetzt wandelt es sich zu:
Mit Coinbase, Binance und Hyperliquid kontrollieren, „wohin das Geld fließt“;
Mit Intuit, JCB, Nium und Tazapay kontrollieren, „wie das Geld fließt“;
Und mit CPN + Arc versuchen, „wie das Geld abgerechnet wird“.
Das bedeutet: USDC beginnt, um die Position als „Standard-Abrechnungsasset“ in Handels- und Zahlungssystemen zu konkurrieren.
3. Circle hat bereits begonnen, ein vollständiges Distributionsnetzwerk zu formen:
Banken-Dollar
→ BNY / Standard Chartered
→ USDC
→ Coinbase / Binance / Hyperliquid
→ CPN / Arc
→ Nium / Tazapay / JCB / Intuit
→ Unternehmen, Händler, Privatpersonen
Dieses Netzwerk ist zudem in Ebenen aufgebaut:
1）Handelsplattformen lösen das Problem „Wohin mit USDC, wofür kann es gehandelt werden und kann es als Margin dienen?“;
2）Zahlungsplattformen lösen das Problem „Kann USDC wirklich in die Finanzströme von Unternehmen, in Händler-Zahlungen und in grenzüberschreitende Abrechnungen gelangen?“;
3）In der nächstunteren Ebene versuchen Arc + CPN, diese Partner zu einer eigenen Netzwerkstruktur von Circle zu verknüpfen.
Sobald dieser geschlossene Kreislauf tatsächlich richtig läuft, wird sich die Wettbewerbslogik von USDC verändern zu:
„Je breiter und tiefer das von wem kontrollierte Dollar-Abrechnungsnetz ist und je länger die Verweilzeit der Nutzergelder, desto stärker.“
Am Ende entsteht dann das folgende Bild als „Circle-Stablecoin-Netzwerk-Überblick“, sodass wir intuitiv sehen können, an welcher Stelle CRCL sich bereits vom „Stablecoin-Emittenten“ hinbewegt hat.
Auch das ist das Thema, über das wir Anfang August in einem Beitrag gesprochen haben: Erst ein Jahr, seit der Stablecoin-Gesetzentwurf verabschiedet wurde. Im Stablecoin-Bereich wird gerade in diesem Rennen die Mauer der „Netzwerkeffekte“ zur „Burgmauer“ gebaut—die Schlacht ist voll im Gange.
Davor hatten wir darüber gesprochen, dass „um 60 herum“ die Sicherheitsmarge von Circle ist:
x.com/qinbafrank/sta…
Bisherige Einordnung zur Wettbewerbskraft von Circle:
x.com/qinbafrank/sta…
Jetzt kann man sehen, dass Netzwerkeffekte sich gerade erst aufbauen. Zwar gibt es noch keine vollständige dominante Stellung, aber der Schwung ist bereits erkennbar.