Coinbase又动借贷业务了。这家纳斯达克上市交易所推出以比特币为抵押、借出USDC的固定利率贷款，利率和还款日期在借款时就锁定，不用再担心浮动利率中途跳涨。

此前Coinbase的同类产品跑在Morpho Blue上，利率随供需浮动，需求一旺成本就上去。新方案改用Morpho Midnight——今年7月上线的去中心化、非托管固定利率固定期限借贷协议，交易结算在Coinbase的以太坊二层网络Base上。据其公告，这是把链上借贷从以浮动利率为主的模式往前推了一步，让用户对成本和期限更有确定性。原有的浮动利率产品继续并行，目前有超过14亿美元的活跃贷款，抵押品接近30亿美元。

固定利率的比特币抵押贷款本身不新鲜，Ledn、SATL Lending做了多年。Coinbase的不同在于：它把DeFi协议嵌进了主流消费级App，用链上方式完成。Morpho联合创始人兼CEO Paul Frambot在X上称，双方合作产品非常成功，接下来要扩展新的贷款类型和用例。

为什么值得关注？传导链是：主流交易所把链上固定利率信贷产品化，降低持币者借美元的成本不确定性，可能提升比特币作为抵押品的使用意愿，进而影响稳定币需求和链上信贷规模。但这是否真能放大借贷量，目前没有数据支撑，只能说方向明确。

市场层面，比特币抵押信贷规模目前约160亿美元，有估算称到2030年可能增至1300亿美元；今年2至3月一项覆盖美澳1244名持币者的调查显示，88%受访者表示会考虑加密抵押贷款或信贷产品。这些是潜在需求，不是已实现的增量。

下一步可观察：新固定利率产品的实际放贷规模，以及它是否分流原有浮动利率贷款的余额。

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