Schulden aus Schwellenländern haben gerade ein 144‑Jahres‑Hoch erreicht.
Das Verhältnis Schulden zu BIP in diesen Volkswirtschaften liegt nun bei ~78% – mehr als doppelt so hoch wie der Höhepunkt des Zweiten Weltkriegs von ~45%. Vor 2020 wurde nie einmal die Marke von 60% erreicht.
Währenddessen liegen die entwickelten Volkswirtschaften bei ~108% Schulden zu BIP. Diese Zahl lag vor 2008 noch unter 80%.
Was hat sich geändert? Regierungen überall haben gelernt, dass sie sich ausleihen können, ohne dass es unmittelbar Konsequenzen gibt. Die Krise von 2008 brachte die Notenbanken dazu, alles abzusichern. COVID hat dieses Drehbuch mit Turbo aufgeladen.
Jetzt leben wir in einer Welt, in der fiskalische Disziplin ein Relikt ist. Defizite sind keine vorübergehenden Ausnahme- und Notfallmaßnahmen mehr – sie sind strukturell.
Die Frage ist nicht, ob das von Bedeutung ist. Sondern wann die Rechnung fällig wird – und in welcher Währung sie bezahlt wird.
Das Verhältnis Schulden zu BIP in diesen Volkswirtschaften liegt nun bei ~78% – mehr als doppelt so hoch wie der Höhepunkt des Zweiten Weltkriegs von ~45%. Vor 2020 wurde nie einmal die Marke von 60% erreicht.
Währenddessen liegen die entwickelten Volkswirtschaften bei ~108% Schulden zu BIP. Diese Zahl lag vor 2008 noch unter 80%.
Was hat sich geändert? Regierungen überall haben gelernt, dass sie sich ausleihen können, ohne dass es unmittelbar Konsequenzen gibt. Die Krise von 2008 brachte die Notenbanken dazu, alles abzusichern. COVID hat dieses Drehbuch mit Turbo aufgeladen.
Jetzt leben wir in einer Welt, in der fiskalische Disziplin ein Relikt ist. Defizite sind keine vorübergehenden Ausnahme- und Notfallmaßnahmen mehr – sie sind strukturell.
Die Frage ist nicht, ob das von Bedeutung ist. Sondern wann die Rechnung fällig wird – und in welcher Währung sie bezahlt wird.
