Anleihen sind zur neuen Gegenwette geworden. Es fühlt sich an, als müsste man 2020 Energieaktien pitchen – alle sind überzeugt, dass es totes Geld ist, die Stimmung ist gnadenlos negativ und niemand will sich das Gegenargument anhören.

Genau dann wird es normalerweise interessant. Wenn eine ganze Anlageklasse allgemein gehasst wird, wenn die Story so einseitig ist, dass allein die Erwähnung einen aus dem Raum lachen lässt, ist man oft näher an einer Wende, als die meisten denken.

Ich sage nicht, dass Anleihen gleich durchstarten. Aber die Psychologie dahinter ist es wert, beachtet zu werden. Kapitulation kündigt sich selten mit Feuerwerk an.