Die Bank of Japan hat am Freitag die Zinsen erhöht, und der Yen fiel an dem Tag um 1,3%, als ob beide Seiten aneinander vorbeireden.
Mit der Zinserhöhung schiebt die Notenbank den Leitzins auf den höchsten Stand der letzten 31 Jahre. Zwei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses stimmten dagegen. Gouverneur Ueda Kazuo sagte, die Politik trete in eine neue Phase ein, aber er machte nicht klar, wohin diese Phase führt, und lieferte auch keinen Fahrplan für weitere Zinsschritte. Der Markt will eine Roadmap – bekommen hat er eine Formulierung mit Leerstellen.
Der Yen gegenüber dem US-Dollar schloss am Freitag bei 156,88, das entspricht einem Tagesminus von 1,3% und einem Wochenrückgang von mehr als 2%. Der Terminmarkt preist für die Sitzung Ende Oktober derzeit weniger als 20% Wahrscheinlichkeit für weitere Zinserhöhungen ein, für Dezember liegt die Wahrscheinlichkeit bei nahezu 90%. Es ist nicht so, dass man nicht glaubt, dass weitere Erhöhungen kommen könnten – man glaubt nicht, dass man es schnell genug tut.
Am Freitag gab es außerdem Berichte, dass Beamte der japanischen Notenbank Marktteilnehmer angerufen haben, um den Wechselkurs zu überprüfen. Das wird üblicherweise als Signal dafür gewertet, dass die Behörde möglicherweise erneut am Markt eingreifen könnte. Der Rückgang wurde dadurch etwas abgefedert, aber die Richtung hat sich nicht umgedreht. Japan hat nächste Woche drei Tage frei, die Liquidität ist dann dünner, und wenn man wirklich Hand anlegt, springen die Preise wahrscheinlich stärker.
Im Juli war der Yen zeitweise bei 164, dem schwächsten Stand seit vierzig Jahren. Anschließend zog ihn eine gemeinsame Intervention von USA und Japan wieder über 6%. Am 8. September wurde ein Hoch bei 152,89 gesehen. In dem Einmonat bis zum 26. August hatte Japan in Rekordhöhe von 15,4 Billionen Yen in den Markt eingegriffen – umgerechnet etwa 980 Milliarden US-Dollar. Das war das erste gemeinsame Vorgehen von USA und Japan seit 1998.
Auch die Positionierung hat sich verändert. In der Woche vom 15. September wechselten Hedgefonds erstmals seit Juli 2025 wieder von Long-Spekulationen auf eine Yen-Long-Position. Die Strategen von Morgan Stanley MUFG sagten dazu nur einen Satz: Das externe Umfeld bleibe weiterhin ein Gegenwind für den Yen.
Interventionen können den Preis stabilisieren, aber sie können die Erwartungen nicht stabilisieren – und beides ist nie dasselbe.
#日本央行加息至31年高位 #Yen
Mit der Zinserhöhung schiebt die Notenbank den Leitzins auf den höchsten Stand der letzten 31 Jahre. Zwei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses stimmten dagegen. Gouverneur Ueda Kazuo sagte, die Politik trete in eine neue Phase ein, aber er machte nicht klar, wohin diese Phase führt, und lieferte auch keinen Fahrplan für weitere Zinsschritte. Der Markt will eine Roadmap – bekommen hat er eine Formulierung mit Leerstellen.
Der Yen gegenüber dem US-Dollar schloss am Freitag bei 156,88, das entspricht einem Tagesminus von 1,3% und einem Wochenrückgang von mehr als 2%. Der Terminmarkt preist für die Sitzung Ende Oktober derzeit weniger als 20% Wahrscheinlichkeit für weitere Zinserhöhungen ein, für Dezember liegt die Wahrscheinlichkeit bei nahezu 90%. Es ist nicht so, dass man nicht glaubt, dass weitere Erhöhungen kommen könnten – man glaubt nicht, dass man es schnell genug tut.
Am Freitag gab es außerdem Berichte, dass Beamte der japanischen Notenbank Marktteilnehmer angerufen haben, um den Wechselkurs zu überprüfen. Das wird üblicherweise als Signal dafür gewertet, dass die Behörde möglicherweise erneut am Markt eingreifen könnte. Der Rückgang wurde dadurch etwas abgefedert, aber die Richtung hat sich nicht umgedreht. Japan hat nächste Woche drei Tage frei, die Liquidität ist dann dünner, und wenn man wirklich Hand anlegt, springen die Preise wahrscheinlich stärker.
Im Juli war der Yen zeitweise bei 164, dem schwächsten Stand seit vierzig Jahren. Anschließend zog ihn eine gemeinsame Intervention von USA und Japan wieder über 6%. Am 8. September wurde ein Hoch bei 152,89 gesehen. In dem Einmonat bis zum 26. August hatte Japan in Rekordhöhe von 15,4 Billionen Yen in den Markt eingegriffen – umgerechnet etwa 980 Milliarden US-Dollar. Das war das erste gemeinsame Vorgehen von USA und Japan seit 1998.
Auch die Positionierung hat sich verändert. In der Woche vom 15. September wechselten Hedgefonds erstmals seit Juli 2025 wieder von Long-Spekulationen auf eine Yen-Long-Position. Die Strategen von Morgan Stanley MUFG sagten dazu nur einen Satz: Das externe Umfeld bleibe weiterhin ein Gegenwind für den Yen.
Interventionen können den Preis stabilisieren, aber sie können die Erwartungen nicht stabilisieren – und beides ist nie dasselbe.
#日本央行加息至31年高位 #Yen
