Ich bin langfristig positiv gegenüber Crypto, besonders gegenüber dem Wachstumsspielraum von Ethereum, und ich erkenne zugleich den langfristigen Wert einer Portfolioallokation in Bitcoin an.

Die Kräfte, die diese Einschätzung stützen, laufen zusammen: Die USA möchten die Nutzung des Dollars ausweiten, Finanzinstitute testen die Tokenisierung von Assets, Unternehmen brauchen einfachere grenzüberschreitende Zahlungen und KI sowie Maschinen könnten neue Anforderungen an automatisierte Transaktionen schaffen.

Wenn immer mehr wirtschaftliche Aktivitäten in digitale Netzwerke einziehen, wächst die Chance, dass die Infrastruktur, die Rechte erfasst, Transaktionen ausführt und Settlement abschließt, einen größeren Markt übernimmt.

Ethereum konkurriert gerade um diese Position. Meine Long-Logik muss sich entlang der Fragen entfalten: Woher kommt die Nachfrage, warum wird die Blockchain gewählt und wie wird der Wert an ETH weitergegeben?

Erstens: Die USA fördern Dollar-Stablecoins – mit einer klaren strategischen Motivation. Am 23. Januar 2025 wird durch eine US-Executive Order der Aufbau legaler Dollar-Stablecoins weltweit vorangetrieben und als Politikrichtung zur Wahrung der Dollar-Souveränität konkret festgelegt. Das ist bereits eine öffentliche Politik, nicht nur die eigene Vorstellung der Krypto-Community.

Quelle: Executive Order des Weißen Hauses

Der internationale Einfluss des US-Dollars hängt davon ab, dass weltweit Bedarf an dem Halten, der Bewertung, der Bezahlung und der Finanzierung durch diesen besteht. Stablecoins bieten einen neuen digitalen Kanal für diese Bedürfnisse.

Für Unternehmen und Privatpersonen, deren Abdeckung durch Bankdienstleistungen unzureichend ist, könnte ein digitaler Finanzkontorahmen, der legal genutzt werden kann, einen Teil der Hürden senken, um an den Dollar zu gelangen, Zahlungen zu empfangen und Anbieter zu bezahlen.

Wenn Emittenten ihre Emissionen kurzfristig mit Vermögenswerten wie US-Staatsanleihen stützen, könnte sich das Stablecoin-Wachstum noch weiter ausdehnen und damit die Nachfrage nach entsprechenden Reserven. Doch ein Teil dieser Mittel ist lediglich ein Wechsel von Bankeinlagen bzw. Geldmarktfonds – nicht alles kann als zusätzlicher Kauf von US-Anleihen gewertet werden.

Meine Einschätzung ist: Die USA haben Motivation, mehr globale digitale Transaktionen um den Dollar herum zu organisieren – und gleichzeitig die Kontrolle zu behalten, etwa bei Emission, Einlösung, Geldwäschebekämpfung und Sanktionen.

Stablecoins haben die Chance, ein Distributionskanal für den Dollar im Internet zu werden.

Einen Schritt weiter geht es zu RWA – also zur Tokenisierung von Real-World-Assets. Nutzer gelangen über Stablecoins in Dollar-Zahlungen, und je nach Qualifikation erhalten sie dann Zugang zu tokenisierten US-Anleihen, Fonds oder Aktienprodukten. Dadurch könnte sich die Verbindung zwischen Zahlung und Investition noch enger gestalten.

Das kann die globale Reichweite von Dollar-Vermögenswerten erweitern, aber es hebt nicht automatisch die Wertpapierzulassung und die Devisenvorschriften auf. Auch Anleger in Festlandchina müssen die jeweils anwendbaren Regelungen einhalten; das Halten tokenisierter Aktien bedeutet zudem nicht unbedingt, die vollständigen Aktionärsrechte zu erhalten.

Ich halte vor allem Dollar-Finanzierungen unter regulatorischen Voraussetzungen für attraktiv. Wenn Ethereum einen Teil davon bei Emissionen, Handel und Settlement übernimmt, besteht die Chance, eine breitere Dollar-Ökonomie zu bedienen.

Zweitens machen Schulden, Inflation und geopolitische Risiken die Menschen stärker für die Auswahl von Vermögenswerten und die Finanzierungswege sensibilisiert. Der IWF stellte in seinem Finanzmonitoring vom April 2026 fest, dass die globalen öffentlichen Schulden 2025 sich bereits auf 94% des BIP belaufen und bis 2029 auf 100% steigen werden; Verteidigungsausgaben, Sozialausgaben und die Zinslast erhöhen den fiskalischen Druck.

Quelle: IWF

Hohe Schulden bedeuten nicht automatisch, dass die Regierung sofort Geld lockert. Aber es heißt, dass Fiskal- und Geldpolitik langfristig mit komplexen Abwägungen konfrontiert sein werden – und Sparer werden weiterhin die Kaufkraft im Auge behalten.

Das gibt Bitcoin einen langfristigen Forschungsgrund: transparente Versorgungsregeln, unabhängig verifizierbar und ohne Abhängigkeit von der Zusage eines einzelnen Emittenten zur Einlösung.

Für Menschen, die das Risiko von Wechselkursbewegungen ihrer eigenen Währung senken möchten, könnten Dollar-Stablecoins stärker zu den täglichen Zahlungs- und Empfangsbedürfnissen passen. Sie tragen weiterhin das Risiko von Dollar-Inflation, von Emittenten und bei der Einlösung, bieten aber eine andere Möglichkeit, an den Dollarwert zu gelangen.

Krieg und Migration werden außerdem die Zugänglichkeit und Mitnehmbarkeit von Vermögenswerten noch wichtiger machen. Unter legalen und für die Kommunikation nutzbaren Bedingungen kann Self-Custody für digitale Vermögenswerte einen zusätzlichen Halte- und Transferkanal eröffnen.

Hier muss man die Zeitskalen auseinanderhalten: Ein Krieg kann zunächst zu Verkäufen führen, Inflation könnte Zinserhöhungen anstoßen, und BTC sowie ETH könnten dadurch jeweils fallen. Die langfristige Nutzung und der kurzfristige Preis können sich vorübergehend auseinanderentwickeln.

Ich halte dafür, dass die Nachfrage nach mehr Auswahl an Vermögenswerten und nach zuverlässigeren Zahlungswegen dauerhaft bestehen bleibt. BTC und On-Chain-Finanzwesen können jeweils unterschiedliche Teile davon für sich gewinnen.

Drittens: Zahlungen und Asset-Tokenisierung sind bereits mit überprüfbaren Geschäftsentwicklungen unterlegt. Anstatt pauschal von „Institutionen kommen in den Markt“ zu sprechen, sind folgende Punkte genauer zu beobachten:

  • Stripe: 2025 kündigte Stripe an, Unternehmen in 101 zuvor von ihm nicht unterstützten Ländern die Fähigkeit zu Stablecoin-Finanzkonten bereitzustellen – zur Bedienung von Regionen- und Qualifikationsbeschränkungen. Das zeigt, dass Stablecoins in Szenarien des Treasury-Managements von Unternehmen einziehen.

    Quelle: Stripe

  • Visa: Im April 2026 gab Visa bekannt, dass Stablecoin-Settlement-Piloten eine jährliche Betriebsgröße von rund 7,0 Mrd. US-Dollar erreicht haben – und neun Blockchain-Netzwerke unterstützen, darunter Ethereum. Das ist die annualisierte Größenordnung, nicht der Betrag des bereits im ganzen Jahr abgeschlossenen Settlements.

    Quelle: Visa

  • BlackRock BUIDL: Sein erster tokenisierter Fonds wurde zunächst auf Ethereum aufgelegt. Das zeigt, dass reale Finanzprodukte bereits beginnen, an öffentliche Blockchains anzudocken.

    Quelle: Securitize

  • BlackRock ETHB: Der iShares Staked Ethereum Trust ETF bietet einen Zugang zum ETH-Preis sowie zu einem Teil der Staking-Belohnungen über klassische Wertpapierkonten. Dadurch sinken für einen Teil der Anleger die Hürden, Wallets und Custody direkt selbst zu handhaben.

    Quelle: BlackRock

Diese Fallbeispiele entsprechen jeweils Zahlungs-, Emissions- und Investitionskanälen.

Sie können zwar noch nicht beweisen, dass On-Chain-Finanzwesen bereits ausgereift ist, aber sie zeigen, dass kommerzielle Erkundungen in mehreren Richtungen voranschreiten. Dass Visa Multi-Chain einsetzt, zeigt ebenfalls, dass Ethereum im Wettbewerb Geschäfte gewinnen muss.

Ich halte vor allem Ethereum für vielversprechend, weil es, nachdem Kapital auf die Kette gelangt ist, weiterhin Handel, Investitionen, Beleihung, Kreditaufnahme und Risikomanagement braucht.

Die Anziehungskraft eines Finanznetzwerks kommt daher, ob diese Services effektiv miteinander gekoppelt werden können. Erst wenn Entwicklungstools, Asset-Standards, Verwahrstellen, Kontrahenten und Liquidität nach und nach miteinander verbunden werden, entsteht überhaupt die Grundlage für eine nachhaltige Nutzung.

Meine Anlageeinschätzung ist: Ethereum hat unter bestimmten Bedingungen die Möglichkeit, eine wichtige Position in diesem Kooperationsnetzwerk zu konkurrieren. Ethereum muss nicht alle Finanzaktivitäten abdecken; solange es in einem hinreichend großen Markt einen bedeutenden Anteil halten kann, sind die Chancen es wert, beachtet zu werden.

Viertens liegt der Schlüssel bei ETH darin, die Nutzung des Netzwerks in eine Nachfrage nach Vermögenswerten zu übersetzen. Wenn man das Ethereum-Ökosystem gut findet, muss man außerdem beantworten, wie Halter davon profitieren.

ETH hat mehrere praktische Verwendungszwecke: das Bezahlen von Mainnet-Gebühren, die Beteiligung an der Sicherung des Netzwerks über Staking sowie die Rolle als Sicherheit und als Liquiditäts-Asset im On-Chain-Finanzwesen. Die Basisgebühr im Mainnet wird verbrannt; das Nettoangebot hängt dann von der gemeinsamen Entwicklung aus Verbrennung und Emission ab.

Quelle: Offizielle Ethereum-Erklärung

und

Gebührenmechanismus

Der Übertragungsweg, auf den ich hoffe, ist:

Mehr echte Geschäftsprozesse setzen auf Ethereum und sein Ökosystem – das schafft anhaltenden Bedarf an Settlement, Sicherheit und Beleihung und erweitert damit die realwirtschaftliche Nutzung von ETH.

Dieser Pfad ist konkreter als „Vermögenswerte on-chain, also muss ETH stark steigen“ – und er braucht umso mehr eine Datenverifizierung.

ETH ist nicht gleichbedeutend mit dem Eigenkapital des gesamten Ökosystems; daher kann es nicht automatisch alle Anwendungsgewinne teilen. L2 senkt Gebühren, was helfen kann, Nutzer anzuziehen, und kann auch dazu führen, dass Teile der Einnahmen auf anderen Ebenen verbleiben; Staking-Belohnungen haben Risiken und Kosten, und staked ETH entspricht nicht automatisch einem dauerhaften Austritt aus dem Umlauf.

Daher werde ich weiterhin echte Nutzung, die wirtschaftlichen Verbindungen von Mainnet und L2, die Nachfrage nach ETH als Sicherheit sowie Änderungen bei Emission und Verbrennung beobachten.

Ich setze darauf, dass ETH nach und nach zur Kernanlage wird, die von immer mehr On-Chain-Geschäften genutzt und gehalten wird.

Fünftens: KI- und Maschinenökonomie könnten die Nachfrage nach programmierbaren Zahlungen vergrößern. Dafür gibt es bereits technische Werkzeuge, aber die großskaligen kommerziellen Ergebnisse müssen noch verifiziert werden.

Offene Zahlungsstandards wie x402 unterstützen bereits programmgesteuerte Zahlungen, bei denen Software um API- und Content-Zugriff herum bezahlt, und führen KI-Agenten sowie kleine Zahlungen zwischen Maschinen als Anwendungsfälle auf.

Quelle: Offizielle x402-Dokumentation

Stellen wir uns eine genehmigte KI vor: Sie kauft innerhalb des Budgets Daten, ruft Modelle auf, mietet Rechenleistung und liefert dann das Ergebnis aus. In diesem Prozess entstehen zahlreiche Transaktionen mit kleinen Beträgen, hoher Frequenz und ausgeführt durch Software.

Stablecoins und Smart Contracts sind Kandidaten-Werkzeuge, um genau diese Nachfrage zu bedienen. Sie müssen aber weiterhin mit Bankzahlungen und Plattformkonten konkurrieren, und das Geschäft wird nicht „natürlich“ Ethereum wählen.

Aber das zeigt mir auch: Die Nutzer der Blockchain-Zukunft könnten aus sehr vielen Software bestehen, die unter menschlicher Autorisierung ausgeführt wird.

Wenn man weiterdenkt, gibt es auch noch einige verwandte Szenarien:

  • Autonome Fahrzeuge und Roboter zahlen gemäß Autorisierung für Laden, Parken, Kommunikation und Wartungskosten.

  • Verteilte Energieanlagen erledigen gemeinsam Buchführung und Settlement auf Basis einer vertrauenswürdigen Messung.

  • Daten und digitale Inhalte: Abrechnung pro Nutzung nach bestätigten Lizenzbedingungen, automatische Aufteilung.

  • Forschungskollaborationen über Institutionen hinweg: Auszahlung von Geldern und Aufteilung der Erträge nach Rechtsverträgen und geprüften Meilensteinen.

Diese Überlegungen teilen eine gemeinsame Nachfrage: Wie man genehmigte Regeln noch einfacher mit der Ausführung durch Kapital verknüpft.

On-Chain-Aufzeichnungen können nicht von sich aus beweisen, dass externe Daten wahr sind, und sie schaffen auch nicht aus dem Nichts Urheberrechte und Patente. Verlässliche Daten, rechtliche Rechte und verantwortliche Rechtssubjekte bleiben notwendig.

Wenn sich die Automationsökonomie weiter ausdehnt, könnte programmierbares Settlement noch mehr Einsatzmöglichkeiten haben. Genau diesen langfristigen Wachstumsspielraum will ich Ethereum offenhalten.

Sechstens liefert die Raumwirtschaft zwar eine weiter reichende Fantasie, aber man muss bei der realen Konnektivität ansetzen. Blockstream Satellite hat bereits per Satellitenübertragung Daten zur Bitcoin-Blockchain ausgestrahlt, sodass Nutzer im Empfangsbereich mit geeigneten Geräten Blöcke empfangen und synchronisieren können, wodurch die Abhängigkeit von lokalem terrestrischem Internet reduziert wird. Das Versenden von Transaktionen erfordert jedoch zusätzliche Uplink-Kanäle.

Quelle: Blockstream

Das stärkt die Empfangs-Resilienz des Bitcoin-Netzwerks – aber es beweist noch nicht, dass „Interstellar Finance“ bereits angekommen ist.

Eine weiter gefasste kommerzielle Idee: Unterschiedliche Unternehmen kaufen Satelliten-Bandbreite, mieten Bodenstationen, handeln mit gefernten Sensordaten oder bieten On-Track-Dienste an. Die Zusammenarbeit über Betreiber hinweg kann Identitätsnachweise, Angebotslegung, Lieferverifikation und Settlement erfordern.

Manche Geschäfte können zunächst Gelder vorhalten: Sobald der Service-Erfolg nach Prüfung verifiziert ist, wird dann gemäß Vertrag bezahlt. Geräte müssen nicht direkt Knoten eines öffentlichen Chains betreiben, und Transaktionen können auch von einem terrestrischen System gebündelt verarbeitet werden.

Die Verzögerungen und Ausfälle bei der Kommunikation in tiefem Weltraum bestimmen, dass sich existierende Echtzeit-Finanzsysteme nicht 1:1 übertragen lassen. Die Rolle von Ethereum in der Raumwirtschaft ist derzeit eher eine Annahme für die Zukunft.

Aber von Maschinen bis zu Satelliten stellen diese Szenarien dieselbe Frage, die es zu untersuchen lohnt: Wie können Geräte und Software verschiedener Institutionen Transaktionen unter gemeinsam anerkannten Regeln abschließen?

Das sind zusätzliche Aufwärtsmöglichkeiten, die man nicht schon heute in die Einnahmen einpreisen sollte. Langfristige Investments bleiben dennoch relevant: Man sollte im Blick behalten, wohin sich diese Bedürfnisse entwickeln.

Wenn ich diese Hinweise zusammenfüge, ist meine Einschätzung sehr klar.

Die USA treiben legale Dollar-Stablecoins voran und liefern damit eine politische Antriebskraft für die Branche; Unternehmen für Zahlungen und Empfang sowie die Tokenisierung von Vermögenswerten schaffen reale Nachfrage; Ethereum konkurriert mit diesen Aktivitäten um das notwendige Settlement, die Sicherheit und die finanzielle Zusammenarbeit; KI, Maschinen und die Raumwirtschaft könnten die zukünftige Nachfrage weiter ausdehnen.

Bitcoin geht einen anderen Weg: Es setzt auf verifizierbare Angebotsregeln, Liquidität und Netzwerkeffekte, um eine stärkere langfristige Allokation von Vermögenswerten zu erreichen. Es muss nicht alle Anwendungen von Ethereum replizieren.

Die Gründe, warum ich bei beiden positiv bin, unterscheiden sich daher: Die Chance bei BTC besteht darin, dass es langfristig von mehr Menschen gehalten wird; die Chance bei ETH besteht darin, dass es von mehr wirtschaftlichen Aktivitäten fortlaufend genutzt wird.

Auch diese optimistische Sicht hat klare Bedingungen für das Scheitern: Wenn die Nachfrage nach Public Chains lange nicht wächst, Ethereum wichtige Geschäfte dauerhaft verliert oder das florierende Ökosystem sich nie in eine ETH-Nachfrage übersetzen lässt, dann muss die Long-Bewertung angepasst werden.

Die Branchenentwicklung kann Chancen bringen, doch Bewertungen, Kaufpreise und das Wettbewerbsumfeld entscheiden weiterhin über das Anlageergebnis.

Heute liefern Stablecoins, institutionelle Produkte und die Tokenisierung von Vermögenswerten bereits einen Teil der Belege. In Zukunft lohnt es sich, um eine deutlich größere reale Nutzung zu ringen.

Ich will auf die nächste Dekade von Ethereum setzen, weil es die Chance hat, ein zunehmend wichtiges Problem mitzulösen: Wenn Menschen, Unternehmen und Maschinen weltweit über ein Netzwerk Geschäfte abwickeln, wie können Vermögenswerte, Regeln und Zahlungen effizienter miteinander verbunden werden?

Dieser Prozess ist Geduld wert – und er verdient eine fortlaufende Verifizierung.