đ Zwei Tage nach der Zinserhöhung der US-Notenbank (Fed) sagen US-Familien, dass die Inflation im kommenden Jahr um 4,6% steigen werde.
Der erste SchĂ€tzwert der University of Michigan vom 11. September: Das Verbrauchervertrauen liegt bei 47,8, nach 51,7 im August â ein RĂŒckgang um 7,5%, der zweitschlechteste Wert in der Geschichte, nur knapp höher als das Rekordtief im Mai. Die einjĂ€hrige InflationsÂerwartung springt von 4,0% auf 4,6% â der höchste Stand seit Juni. Die Erwartung fĂŒr fĂŒnf Jahre betrĂ€gt 3,4%. Die GrĂŒnde sind nicht kompliziert: gestiegene Benzinpreise plus Handelskonflikte.
Das Unangenehme liegt woanders.
Im gleichen Zeitraum sind die wöchentlichen ErstantrĂ€ge auf Arbeitslosenhilfe in den USA auf 196.000 gesunken â 120.000 weniger als erwartet (208.000). Das ist der niedrigste Stand seit Mitte Juli. Die Jobs bleiben bestehen.
Der US-Dollar-Index schlieĂt drei Tage in Folge ĂŒber 100: 100,31, 100,22 und 100,22 â das erste Mal seit Ende Juli. Diese Woche ist er um etwa 1,1% gestiegen. Die Rendite 10-jĂ€hriger US-Staatsanleihen hat in der Wochenmitte kurz 5,04% erreicht â das höchste Niveau seit 2007 â und am Freitag lag sie nahe 5%.
Das Bild ist ziemlich verquer. BeschĂ€ftigung stabil, das Geld wird in Richtung Dollar gedrĂŒckt, und die Fed erhöht am 16. September mit 12 zu 0 auf 3,75%â4%. Die Punktdiagramm-Ăbersicht signalisiert, dass es im laufenden Jahr noch einmal eine weitere Erhöhung geben könnte; die selbst aktualisierte Prognose fĂŒr 2026 beim Kern-PCE liegt bei 3,4%. Die Familien sagen: Die Preise sollen nĂ€chstes Jahr um 4,6% steigen.
Das passt nicht zusammen.
FĂŒr diese LĂŒcke gibt es nur zwei ErklĂ€rungen: Die Politik wirkt noch nicht in den Preisen, oder 4,6% ist ein einmaliges Rauschen, das durch einen Ălpreisanstieg nach oben getrieben wird. In der eigenen Definition der Michigan-Umfrage ist die Einjahres-Erwartung besonders empfindlich gegenĂŒber Benzin. Ich sehe eher die FĂŒnfjahreszahl von 3,4%.
Hier auf Crypto: Diese Woche wurden die Kurse von der Regulierungsseite durch eine marginale Entspannung befördert, plus Short-Covering; die Inflations-Story war nicht dabei. Als ich diesen Text schreibe, fallen die drei Quellen fĂŒr BTC zwischen 81.088 und 81.117; in 24 Stunden +4,8%, intraday-Hoch 81.741. ETH 2.619.
Meine EinschĂ€tzung: Die 4,6% InflationsÂerwartung der Familien ist ein langfristiger Treibstoff fĂŒr Sachwerte â aber derzeit wird sie vom Markt noch nicht als Kaufgrund eingestuft. Diese Runde ist der Gewinn aus der zusĂ€tzlichen VerlĂ€sslichkeit, die die Regulierung liefert. Wann sich die beiden Linien wieder decken, hĂ€ngt davon ab, ob die Inflationserwartungen vom Rauschen zum Trend werden oder noch einmal zurĂŒckfallen.
Beobachte zwei Zahlen: Kann die FĂŒnfjahres-Erwartung bei 3,4% bleiben â und dann diese Sitzung am 27.â28. Oktober. Der Markt preist aktuell nach dem VerhĂ€ltnis 50/50: Die Wahrscheinlichkeit fĂŒr eine Erhöhung und die Wahrscheinlichkeit, dass man nichts tut, liegt jeweils bei rund 50%.
$BTC
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Der erste SchĂ€tzwert der University of Michigan vom 11. September: Das Verbrauchervertrauen liegt bei 47,8, nach 51,7 im August â ein RĂŒckgang um 7,5%, der zweitschlechteste Wert in der Geschichte, nur knapp höher als das Rekordtief im Mai. Die einjĂ€hrige InflationsÂerwartung springt von 4,0% auf 4,6% â der höchste Stand seit Juni. Die Erwartung fĂŒr fĂŒnf Jahre betrĂ€gt 3,4%. Die GrĂŒnde sind nicht kompliziert: gestiegene Benzinpreise plus Handelskonflikte.
Das Unangenehme liegt woanders.
Im gleichen Zeitraum sind die wöchentlichen ErstantrĂ€ge auf Arbeitslosenhilfe in den USA auf 196.000 gesunken â 120.000 weniger als erwartet (208.000). Das ist der niedrigste Stand seit Mitte Juli. Die Jobs bleiben bestehen.
Der US-Dollar-Index schlieĂt drei Tage in Folge ĂŒber 100: 100,31, 100,22 und 100,22 â das erste Mal seit Ende Juli. Diese Woche ist er um etwa 1,1% gestiegen. Die Rendite 10-jĂ€hriger US-Staatsanleihen hat in der Wochenmitte kurz 5,04% erreicht â das höchste Niveau seit 2007 â und am Freitag lag sie nahe 5%.
Das Bild ist ziemlich verquer. BeschĂ€ftigung stabil, das Geld wird in Richtung Dollar gedrĂŒckt, und die Fed erhöht am 16. September mit 12 zu 0 auf 3,75%â4%. Die Punktdiagramm-Ăbersicht signalisiert, dass es im laufenden Jahr noch einmal eine weitere Erhöhung geben könnte; die selbst aktualisierte Prognose fĂŒr 2026 beim Kern-PCE liegt bei 3,4%. Die Familien sagen: Die Preise sollen nĂ€chstes Jahr um 4,6% steigen.
Das passt nicht zusammen.
FĂŒr diese LĂŒcke gibt es nur zwei ErklĂ€rungen: Die Politik wirkt noch nicht in den Preisen, oder 4,6% ist ein einmaliges Rauschen, das durch einen Ălpreisanstieg nach oben getrieben wird. In der eigenen Definition der Michigan-Umfrage ist die Einjahres-Erwartung besonders empfindlich gegenĂŒber Benzin. Ich sehe eher die FĂŒnfjahreszahl von 3,4%.
Hier auf Crypto: Diese Woche wurden die Kurse von der Regulierungsseite durch eine marginale Entspannung befördert, plus Short-Covering; die Inflations-Story war nicht dabei. Als ich diesen Text schreibe, fallen die drei Quellen fĂŒr BTC zwischen 81.088 und 81.117; in 24 Stunden +4,8%, intraday-Hoch 81.741. ETH 2.619.
Meine EinschĂ€tzung: Die 4,6% InflationsÂerwartung der Familien ist ein langfristiger Treibstoff fĂŒr Sachwerte â aber derzeit wird sie vom Markt noch nicht als Kaufgrund eingestuft. Diese Runde ist der Gewinn aus der zusĂ€tzlichen VerlĂ€sslichkeit, die die Regulierung liefert. Wann sich die beiden Linien wieder decken, hĂ€ngt davon ab, ob die Inflationserwartungen vom Rauschen zum Trend werden oder noch einmal zurĂŒckfallen.
Beobachte zwei Zahlen: Kann die FĂŒnfjahres-Erwartung bei 3,4% bleiben â und dann diese Sitzung am 27.â28. Oktober. Der Markt preist aktuell nach dem VerhĂ€ltnis 50/50: Die Wahrscheinlichkeit fĂŒr eine Erhöhung und die Wahrscheinlichkeit, dass man nichts tut, liegt jeweils bei rund 50%.
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