Der Halbleitersektor hat heute einen deutlichen Anstieg verzeichnet. Angesichts dieser starken Marktentwicklung denke ich, dass die wichtigsten treibenden Faktoren im Wesentlichen auf Folgendes zurückzuführen sind.
Erstens hat sich auf der Lieferkettenseite die Lieferzeit deutlich verlängert. Laut einem heutigen Bericht der südkoreanischen Medien stehen die für die Halbleiterfertigung erforderlichen Kernkomponenten der Fertigungsanlagen vor Lieferverzögerungen. Konkret: Die Lieferzeit von Bauteilen eines Herstellers von Abscheidungsanlagen ist von ursprünglich etwa vier Monaten stark auf maximal zehn Monate gestiegen. Zudem liegt die Wartezeit eines Herstellers von Laserbearbeitungsanlagen bei der Beschaffung wichtiger Komponenten bei japanischen Zulieferern derzeit mitunter sogar bei bis zu 40 Monaten. Selbst bei einem Unternehmen für Verpackungsanlagen, das über eine vergleichsweise gut ausgebaute inländische Lieferkette verfügt, verlängerte sich die Lieferzeit um rund 50% gegenüber dem üblichen Niveau – also von ursprünglich vier Monaten auf mehr als sechs Monate.
Zweitens liefert der jüngst veröffentlichte Branchenforschungsbericht von JPMorgan starke Fundamentaldaten als Unterstützung. Der Bericht zeigt, dass mit dem beschleunigten Ausbau von KI-Waferfabs sowie der anhaltenden Ausweitung der HBM/DRAM-Kapazitäten – bei gleichzeitig weiterhin angespanntem Angebot auf der Lieferseite – die Wafer-Fab-Equipment-Industrie in einen Aufwärtstrend mit längerer Dauer und tieferer Wirkung eintritt. JPMorgan geht davon aus, dass die aktuelle Gerätebegeisterung nicht mehr nur durch fortschrittliche Logik-Fertigungsprozesse angetrieben wird. Der KI-bezogene Fab-Ausbau treibt vielmehr parallel die Nachfrage nach Speicher- und fortschrittlichen Fertigungsanlagen. Die angesichts dieser Analyse bestehende Angebotsknappheit spiegelt sich zudem in den zuvor genannten Berichten der südkoreanischen Medien wider, in denen von deutlich verlängerten Lieferzeiten für Kernanlagen und -komponenten die Rede ist – beides bestätigt sich gegenseitig.
Schließlich lässt sich aus Sicht des Kapitalflusses die Kräfteverteilung im Markt nachvollziehen: Die Daten der GS-Handelsplattform zeigen eine extreme Gegenläufigkeit der Marktstimmung. Derzeit befinden sich die Long-Positionen bei Aktien im Bereich Halbleiteranlagen im historischen Tief, während die Short-Positionen auf einen historischen Höchststand klettern. In einer so extremen Positionsstruktur kann bei einer Umkehr des Markttrends ein überfüllter Handelszustand sehr leicht große Short-Closings auslösen. Diese Closing-Effekte aus dem Kapitalmarkt werden dadurch zu einer wichtigen Kraft, die den Kurs von Aktien im Bereich Halbleiteranlagen weiter nach oben treibt.
Erstens hat sich auf der Lieferkettenseite die Lieferzeit deutlich verlängert. Laut einem heutigen Bericht der südkoreanischen Medien stehen die für die Halbleiterfertigung erforderlichen Kernkomponenten der Fertigungsanlagen vor Lieferverzögerungen. Konkret: Die Lieferzeit von Bauteilen eines Herstellers von Abscheidungsanlagen ist von ursprünglich etwa vier Monaten stark auf maximal zehn Monate gestiegen. Zudem liegt die Wartezeit eines Herstellers von Laserbearbeitungsanlagen bei der Beschaffung wichtiger Komponenten bei japanischen Zulieferern derzeit mitunter sogar bei bis zu 40 Monaten. Selbst bei einem Unternehmen für Verpackungsanlagen, das über eine vergleichsweise gut ausgebaute inländische Lieferkette verfügt, verlängerte sich die Lieferzeit um rund 50% gegenüber dem üblichen Niveau – also von ursprünglich vier Monaten auf mehr als sechs Monate.
Zweitens liefert der jüngst veröffentlichte Branchenforschungsbericht von JPMorgan starke Fundamentaldaten als Unterstützung. Der Bericht zeigt, dass mit dem beschleunigten Ausbau von KI-Waferfabs sowie der anhaltenden Ausweitung der HBM/DRAM-Kapazitäten – bei gleichzeitig weiterhin angespanntem Angebot auf der Lieferseite – die Wafer-Fab-Equipment-Industrie in einen Aufwärtstrend mit längerer Dauer und tieferer Wirkung eintritt. JPMorgan geht davon aus, dass die aktuelle Gerätebegeisterung nicht mehr nur durch fortschrittliche Logik-Fertigungsprozesse angetrieben wird. Der KI-bezogene Fab-Ausbau treibt vielmehr parallel die Nachfrage nach Speicher- und fortschrittlichen Fertigungsanlagen. Die angesichts dieser Analyse bestehende Angebotsknappheit spiegelt sich zudem in den zuvor genannten Berichten der südkoreanischen Medien wider, in denen von deutlich verlängerten Lieferzeiten für Kernanlagen und -komponenten die Rede ist – beides bestätigt sich gegenseitig.
Schließlich lässt sich aus Sicht des Kapitalflusses die Kräfteverteilung im Markt nachvollziehen: Die Daten der GS-Handelsplattform zeigen eine extreme Gegenläufigkeit der Marktstimmung. Derzeit befinden sich die Long-Positionen bei Aktien im Bereich Halbleiteranlagen im historischen Tief, während die Short-Positionen auf einen historischen Höchststand klettern. In einer so extremen Positionsstruktur kann bei einer Umkehr des Markttrends ein überfüllter Handelszustand sehr leicht große Short-Closings auslösen. Diese Closing-Effekte aus dem Kapitalmarkt werden dadurch zu einer wichtigen Kraft, die den Kurs von Aktien im Bereich Halbleiteranlagen weiter nach oben treibt.