Die Leute sind immer noch im Bann von 25 Basispunkten, als würde das wirklich etwas bedeuten.

Den großen Zusammenhang verfehlen: Wir stecken mitten in fiskalischer Dominanz. Die Fed treibt nicht mehr — der Finanzminister.

Zinsanpassungen sind mittlerweile nur noch Theater. Das eigentliche Spiel sind die Schuldendynamik, die Defizitfinanzierung und die Frage, wer all diese Anleihen am Ende aufnimmt.

Wenn man das einmal sieht, kann man es nicht mehr übersehen.