Der Marktstruktur-Act im Kongress bremst – und die SEC hat sich zuerst selbst ein Schlupfloch geöffnet.
Am Donnerstag (17. September) veröffentlichte die SEC eine temporäre, bedingte Innovation Exemption: Sie erlaubt den Handel mit tokenisierten NMS-Aktien an bestimmten On-Chain-Handelsplätzen (Tokenized Securities Venues) und gewährt relevanten Market Makern/Liquiditätsanbietern innerhalb von fünf Jahren teilweise Befreiungen von der Dealer-Registrierung. CNBC schreibt, dass das sofort in Kraft tritt; Reuters bestätigt ebenfalls, dass es seitens der Plattform eine fünfjährige Erleichterung für die Auslegung von „Börse“ gibt.
Harte Kriterien, auf die man achten sollte – nicht nur in Schlagworten:
1️⃣ Token müssen gleichgestellt mit traditionellen Wertpapieren sein – einschließlich Dividenden- und Stimmrechten; „synthetische Exponierung“ bzw. derivative Token dieser Art sind nicht erlaubt.
2️⃣ Die Plattform muss den Emittenten vorab informieren; nach Eingang der Mitteilung wird 30 Tage gewartet. Wenn der Emittent widerspricht, darf das entsprechende Asset nicht gelistet werden.
3️⃣ Es gibt Obergrenzen für das Handelsvolumen sowie Anforderungen an Transparenz – das ist ein Testlauf, kein „ein Klick, und die NYSE ist einfach auf die Blockchain kopiert“.
Chair Paul Atkins’ offizieller Kommentar: Hindernisse für verantwortungsvolle Innovation sollen beseitigt werden, zugleich aber Anlegerschutz und Marktintegrität gewahrt bleiben; auf die temporäre Ausnahme folgen weitere Schritte im formellen Rulemaking.
Im Ausland gibt es bereits tokenisierte Aktienprodukte von Coinbase/Robinhood/Kraken & Co.; auf der US-Retail-Seite wird seit Langem auf Regeln gewartet. Diese Passage wirkt heute eher so, als würde man mit bestehender Ermächtigung die Grenzen abstecken – statt darauf zu warten, dass der Kongress erneut abstimmt.
Meine Einschätzung: Die Richtung ist wichtiger als die Details – der Hauptpfad bei US-Aktien-Assets geht onchain; die Regulierung nutzt „ein rückrufbares Fünfjahres-Experiment“, um Daten zu sammeln. Das heißt nicht, dass morgen 24/7 für alle geöffnet wird, und es stellt keine Anlageberatung dar.
Quelle: Reuters / CNBC (2026-09-17); Erklärung von SEC Chair Atkins.