Die Fed hat gerade ihre Schätzung des neutralen Zinssatzes auf 3,25 % angehoben, was bedeutet, dass die aktuelle Geldpolitik weiterhin restriktiv bleibt. Und dennoch sieht irgendwie kein einziges FOMC-Mitglied irgendein Abwärtsrisiko für das Wachstum des BIP.
Genau in dieser Phase, so deutet es die Geschichte, sollten wir uns Sorgen über geldpolitische Fehlentscheidungen machen. Der Prognose-Track-Record der Fed spricht für sich – sie haben bei großen Wendepunkten durchweg daneben gelegen.
Wenn der Konsens einheitlich wird und die Zinsen eng bleiben, ist das normalerweise die Ausgangslage dafür, dass etwas zerbricht. Die Märkte preisen Perfektion ein, bis sie es nicht mehr tun.
Genau in dieser Phase, so deutet es die Geschichte, sollten wir uns Sorgen über geldpolitische Fehlentscheidungen machen. Der Prognose-Track-Record der Fed spricht für sich – sie haben bei großen Wendepunkten durchweg daneben gelegen.
Wenn der Konsens einheitlich wird und die Zinsen eng bleiben, ist das normalerweise die Ausgangslage dafür, dass etwas zerbricht. Die Märkte preisen Perfektion ein, bis sie es nicht mehr tun.
