Am 16. September (US-Ostzeit) hat die Fed mit 12 zu 0 Stimmen einstimmig (obwohl es bei der Fed 18 Amtsinhaber gibt, hat der FOMC 12 stimmberechtigte Sitze) beschlossen, die Zinsen um 25 Basispunkte anzuheben. Das heißt, der Leitzins wurde von 3,50 % auf 3,75 % erhöht bzw. auf 3,75 % bis 4 % angehoben. Dies ist die erste Zinserhöhung der Fed seit Juli 2023. Wie in der folgenden Abbildung zu sehen.
Trump hat in diesem Jahr stets daran festgehalten, die Zinssätze zu senken. Der von ihm nominierte neue Fed-Vorsitzende Waller hat jedoch stattdessen eine Zinserhöhung durchgeführt – Trump zeigt sich demnach offiziell „sehr unzufrieden“.
Was das Ergebnis der Zinserhöhung um 25 Basispunkte betrifft, so entspricht es vollständig den Erwartungen des Marktes. Nach der Veröffentlichung der Meldung zeigte Bitcoin ebenfalls eine relativ stabile Kursentwicklung: Es hielt sich weiterhin bei rund 76.000 US-Dollar (Tagesniveau, EMA21). Und genau wie wir in unserem vorherigen Artikel (vom 16. September) erwähnt haben: Vielleicht hat der Bitcoin-Preis inzwischen einige der zuvor ungünstigen Nachrichten oder Erwartungen bereits eingepreist. Das heißt, einen Teil der Erwartungen rund um ein Scheitern des CLARITY-Gesetzes sowie die Erwartung weiterer Zinserhöhungen der Fed.
In den vergangenen Wochen waren die Wahlergebnisse zum CLARITY-Gesetzentwurf und die Zinserhöhungserwartungen der Fed zwei der wichtigsten Auslöser, die den kurzfristigen Kursverlauf von Bitcoin beeinflusst haben. Jetzt ist das Ergebnis bereits eingetreten, und Bitcoin hat die entscheidenden Schlüsselbereiche weiter verteidigt. Das zeigt: Der Markt ist nicht mehr in Panik, sondern dabei, dieses Geschehen zu verdauen. Das lässt sich auch gut verstehen – denn der Handel am Markt ist letztlich meist vor allem eine Sache von Erwartungen.
Natürlich: Die oben genannten Schlüsselwörter waren „Verdauen“ und nicht „komplette Trendwende“. Das heißt: Auch wenn der Markt in letzter Zeit durch einige ungünstige Erwartungen belastet wurde, ist bei Bitcoin kein offensichtlicher Crash eingetreten. Gleichzeitig sind aber auch keine weiteren frischen Gelder in nennenswertem Umfang zugeflossen. Daher befindet sich der Markt in dieser Phase aller Wahrscheinlichkeit nach weiterhin in einem Bereich seitwärts laufender Konsolidierung nahe einer relativen Basis.
Wir können uns das ganz einfach anhand einiger Zahlen ansehen. Zum Beispiel bei den Abflüssen/Zu- bzw. Abflüssen von Bitcoin-Spot-ETFs: Obwohl das Volumen der Abflüsse in den letzten zwei Wochen nicht besonders groß war, lässt sich der Netto-Abflussstatus dennoch als Hinweis auf die Haltung einiger Marktteilnehmer interpretieren – wie in der folgenden Grafik zu sehen.
Zum Beispiel zeigt der Coinbase-Premium-Indikator aktuell immer noch einen negativen Wert. Das bedeutet, dass die Kaufnachfrage US-amerikanischer Anleger nicht besonders hoch ist (der Handelspreis von Bitcoin auf Coinbase liegt mit Aufschlag vor), wie in der folgenden Grafik zu sehen.
Zum Beispiel beim Verhältnis von Termin- und Spot-Volumen: Obwohl der Bitcoin-Preis aktuell weiterhin relativ stabil ist und sich etwa bei 76.000 USD bewegt, scheint das Spot-Handelsvolumen nicht im gleichen Maße zuzulegen. Es wirkt, als befinde sich der Markt weiterhin in einem Spiel zwischen Long und Short, bei dem der Marktbestand an Kapital auf Basis von Hebelpreisen „hin und her“ wirkt.
Eigentlich war vor dem FOMC-Treffen bereits nicht mehr die Frage im Fokus, ob die Fed im September erneut Zinsen erhöht, sondern vielmehr: Wird es nach der aktuellen Zinserhöhung noch weitere Zinsschritte geben? Und wie oft und in welcher Größenordnung?
Laut dem aktuellen Punktdiagramm ist die Erwartung, dass die Fed in diesem Jahr bis zum Jahresende möglicherweise noch ein weiteres Mal die Zinsen erhöht, d. h.: Von den 18 Fed-Vertretern erwarten 12, dass der Federal-Funds-Satz bis Ende 2026 auf 4 %–4,25 % steigt (weitere 4 halten für möglich, dass es auf dieser Basis noch zwei weitere Zinserhöhungen geben wird, und 2 erwarten keine weiteren Zinserhöhungen). Wie in der untenstehenden Grafik zu sehen.
Diese Phase ist im Moment eigentlich ziemlich interessant. Einerseits sind die CLARITY-Gesetzesabstimmung und das Thema Zinserhöhung der Fed, auf die viele zuletzt besonders geschaut haben, im Grunde bereits umgesetzt. Der Bitcoin-Preis zeigt weiterhin Zähigkeit und ist nicht in einen klaren Crash übergegangen. Andererseits ist das Spot-Transaktionsvolumen bei Bitcoin weiterhin eher schwach, und es fließt auch kein weiteres neues Kapital nachhaltig in den Markt. Dadurch scheint es für den Markt aktuell die beste Option zu sein, in der bestehenden wichtigen Preisrange weiterhin Seitwärts zu oszillieren und zwischen Long und Short zu kämpfen. Wenn der Markt als Nächstes keine neuen Katalysatoren findet, die zusätzliche Impulse geben, könnte dieses Seitwärts-Szenario noch eine Weile anhalten.
Und nach den historischen Erfahrungen gilt: Wenn Bitcoin dauerhaft in einer Seitwärtsrange auf hohem Niveau pendelt, dann könnten die Gelder weiterhin in bestimmte Altcoins umgeschichtet werden – also im Sinne von Rotation. Mit anderen Worten: Es ist nicht auszuschließen, dass ein Teil der Gelder als Nächstes weiterhin von Bitcoin in bestimmte Altcoins fließt, um dort Kursbewegungen gezielt „hochzuspielen“. Erinnere dich: In den vorangegangenen Artikeln haben wir eine Kennzahl namens Dominance by Open Interest vorgestellt. Anhand dieses Anteils der offenen Kontrakte sieht man, dass der OI-Anteil von Others (also Altcoins außer BTC und ETH) weiter ansteigt und der Anteil der offenen Kontrakte inzwischen deutlich über dem Niveau liegt, das man noch in der Zeit davor gesehen hat. Wie in der folgenden Grafik zu sehen.
Aber im Vergleich zu der Darstellung des traditionellen Geldumlaufs ist es anhand der OI-Datenlage aktuell eher so, dass ich es als Hebel-Umlauf bezeichnen würde. Das heißt: Hebel-Trades (Kontrakte) verlagern sich in letzter Zeit kontinuierlich von Bitcoin hin zu Altcoins – und das ist ein potenzielles Risiko, das man nicht ignorieren sollte. Und genau wie wir es in unserem vorherigen Artikel erwähnt haben: Wenn es als Nächstes bei Bitcoin aufgrund besonderer Umstände zu weiteren Änderungen kommt, die erneut die Erwartung auf Korrekturen auslösen, dann könnten die Rückgänge bei Altcoins aufgrund des zu hohen Hebelproblems noch deutlich schlimmer ausfallen.
Doch bezogen auf diese Phase ist auch ziemlich klar: Das Vertrauen des Marktes ist weiterhin vorhanden. Denn die Menschen sind nach wie vor bereit, Risiken zu tragen. Natürlich gilt: Wo es Risiken gibt, gibt es auch Chancen. Für die meisten ist es aber dennoch sehr schwer, diese Chancen zuverlässig zu greifen. 2013 gab es nur 7 handelbare Token. 2017 lag die Zahl der an Börsen gelisteten Token bei etwa 600. Bis 2021 stieg sie direkt auf 4.000. Und im Jahr 2025 lag diese Zahl bereits bei etwa 18.000. Wie in der untenstehenden Grafik zu sehen.
Und das oben betrifft nur die an Börsen gelisteten Token. Wenn man zusätzlich die Situation on-chain berücksichtigt, dann liegen – Stand zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Textes – bei den über 60 wichtigsten On-Chain-Ketten die Daten zu handelbaren Token bereits bei mehr als 6.000.000 (verteilt auf 3.977 Dexes mit 6.682.827 Pools; dabei ist der Großteil Meme-Token).
但市场中能够参与炒作的资金是有限的，山寨币的数量却还在指数级地增加，很多的代币其实都是在争抢同一个池子里面的资金，而更现实的情况是，大多数山寨币的生命周期其实很短，不少的 MemeCoin 往往从诞生、高潮、再到归零几个小时就结束了。
Wenn du also immer noch bereit bist, an solchen Altcoin-„Chancen“ teilzunehmen, dann bleibt das Kernprinzip im Grunde dasselbe: Bewahre eine Einstellung, bei der du jederzeit mit Verlust – sogar bis hin zu null – rechnen kannst. Nimm nur die Positionsgröße in Anspruch, deren Risiko du auch wirklich tragen kannst. Gerade für viele Neueinsteiger ist das wichtig: Oft lassen sie sich von den Geschichten im Internet anziehen, in denen man an einem Tag Dutzende bis Hunderte Male steigt und über Nacht reich wird. In so einem Moment solltest du besonders daran denken, deine eigene Risikotoleranz zu überprüfen. Nicht verstehen heißt: nicht anfassen. Obwohl es wichtig ist, was man tut – in manchen Dingen ist es noch wichtiger, zu wählen, es (vorerst) nicht zu tun.
Der Markt schwankt 7x24, aber wir können nicht 7x24 den Markt beobachten und darauf reagieren. Der beste Weg, um mit dieser Volatilität umzugehen, besteht darin, sich selbst so weit wie möglich zu verlangsamen und den eigenen Rhythmus sowie die Disziplin zu bewahren. Außerdem sind unsere Mittel begrenzt, und auch unsere Aufmerksamkeit ist begrenzt. Warum also nicht die Zeitdimension und die Raumdimension noch länger wählen? Entscheide dich für ein paar Dinge, die du verstehst und die du wirklich vollständig durchblickst, und dann heißt es: geduldig aufbauen und auf Gelegenheiten warten.
Wenn du einen Blick zurück wirfst, wirst du feststellen, dass diese Welt in vielen Fällen ziemlich „verdreht“ ist. Erinnerst du dich an das letzte Quartal 2025? Damals ging der Markt allgemein davon aus, dass die Fed in diesem Jahr (2026) 2–3 Zinssenkungen vornehmen würde. Auch der WTI-Ölpreis pendelte damals durchgehend in der Nähe von 60 US-Dollar. Und jetzt: Der Ölpreis hat inzwischen die Marke von 100 US-Dollar überschritten, und die Fed hat eine neue Runde Zinserhöhungen wieder gestartet.
很长一段时间以来，不少知名的经济学家都在公开喊话全球将会陷入新的经济危机，但 AI 的浪潮却也在这种喊声中持续高潮不断。
In den letzten Monaten sind diejenigen, die eingestiegen sind, als Bitcoin unter 60.000 USD fiel, offenbar in der Erwartung, dass sofort die nächste große Krypto-Bullenphase beginnt. Und diejenigen, die noch nicht eingestiegen sind oder die es bisher eher „leicht“ angehen, scheinen weiterhin zu hoffen, dass der Markt noch einmal zu einem größeren, massiven Zusammenbruch ansetzt.
Welt ist verworren, der Markt ist verworren, und offenbar sind alle selbst auch verworren...... aber die Zeit hört nie auf. Genau in diesem ständigen Hin-und-Her beobachten wir, wie sich all das verändert.
Viele Dinge können wir nicht kontrollieren. Was wir allerdings kontrollieren können – vielleicht bleibt uns am Ende nur das Management unserer eigenen Position. Das ist auch der Kern, warum man langfristig nicht von diesem Markt „ausgesiebt“ wird. Der Markt ist nicht deshalb besonders rücksichtslos, weil er dich auf einen Schlag komplett aus dem Rennen wirft, sondern weil er dich in immer wiederkehrenden Schwankungen langsam vergessen lässt, wie du eigentlich deinen Rhythmus und deine Disziplin einhalten solltest. Und wenn wir selbst das Positionsmanagement nicht hinbekommen, dann bleibt uns nur, weiterhin mit der Welt zu treiben und den eigenen Kurs nach dem Zufall zu verlieren.
In dieser Ausgabe (20260917) reden wir darüber. Die obigen Inhalte sind ausschließlich persönliche Ansichten und Analysen aus meiner Perspektive, nur zum Nachdenken und zum Austausch. Sie stellen keine Anlageberatung dar.