Zinserhöhungen an sich sind keine Nachricht.
25 Basispunkte, von 3,75 % auf 4 %, das ist das erste Mal seit Juli 2023. Aber wirklich im Fokus steht das Zinsraster: 16 Beamte gehen davon aus, dass es mindestens noch einmal zwischen 2026 hinaus zu einer weiteren Erhöhung kommt; der Markt hat bereits von der Erwartung „baldige Senkung“ auf die Wette umgeschaltet, dass im nächsten Jahr gleich dreimal erhöht wird.
Diese Erwartungswende ist schärfer als die Zinsen selbst. Je höher die Zinsen, desto größer der Druck auf die Kosten für On-Chain-Kredite, auf die Stablecoin-Zuflüsse und auf die Mittelströme in ETFs.
Aber im Krypto-Bereich wirkt das Ganze derzeit nahezu stumpf. BTC hält sich weiterhin über 76.000, und auch ETH hat keine klare Ausbruchssituation nach unten gezeigt; es gibt keine einseitige Panik wie in früheren Zinserhöhungszyklen. Entweder ist die Liquidität inzwischen so dünn, dass sie nicht mehr richtig reagiert, oder da unten wird jemand aufgekauft.
Ich spekuliere vorerst nicht, was davon zutrifft. Aber als Nächstes zählt nicht, wohin sich der Preis bewegt, sondern ob sich die Stablecoins zusammenziehen, ob die On-Chain-Zinsen nachziehen und ob das Geld in den Spot-ETFs wieder damit beginnt, „höher und länger“ neu einzupreisen.
Diese Linie ist die eigentliche Story der Gelder. Der Anfang ist gerade gemacht.
25 Basispunkte, von 3,75 % auf 4 %, das ist das erste Mal seit Juli 2023. Aber wirklich im Fokus steht das Zinsraster: 16 Beamte gehen davon aus, dass es mindestens noch einmal zwischen 2026 hinaus zu einer weiteren Erhöhung kommt; der Markt hat bereits von der Erwartung „baldige Senkung“ auf die Wette umgeschaltet, dass im nächsten Jahr gleich dreimal erhöht wird.
Diese Erwartungswende ist schärfer als die Zinsen selbst. Je höher die Zinsen, desto größer der Druck auf die Kosten für On-Chain-Kredite, auf die Stablecoin-Zuflüsse und auf die Mittelströme in ETFs.
Aber im Krypto-Bereich wirkt das Ganze derzeit nahezu stumpf. BTC hält sich weiterhin über 76.000, und auch ETH hat keine klare Ausbruchssituation nach unten gezeigt; es gibt keine einseitige Panik wie in früheren Zinserhöhungszyklen. Entweder ist die Liquidität inzwischen so dünn, dass sie nicht mehr richtig reagiert, oder da unten wird jemand aufgekauft.
Ich spekuliere vorerst nicht, was davon zutrifft. Aber als Nächstes zählt nicht, wohin sich der Preis bewegt, sondern ob sich die Stablecoins zusammenziehen, ob die On-Chain-Zinsen nachziehen und ob das Geld in den Spot-ETFs wieder damit beginnt, „höher und länger“ neu einzupreisen.
Diese Linie ist die eigentliche Story der Gelder. Der Anfang ist gerade gemacht.