Arthur Hayes' Fazit: Der Dollar muss gegenüber Yen, Euro und Yuan schwächer werden. Nur ein Weg? Japan verkauft ausländische Vermögenswerte und repatriiert Billionen.

Seine Randbemerkung: Japan ist gerade im Angebot.

Das ist keine Makro-Theorie – das ist strukturell. Wenn sich Japans Kapitalflüsse umdrehen, verengt sich die Dollar-Liquidität, ob Powell will oder nicht. Und wenn Hayes recht hat, dass Japan hier günstig ist, dann ist das kein Zufall. Märkte preisen Flüsse ein, bevor Schlagzeilen nachziehen.

Beobachtenswert: die Yen-Stärke und wie sie sich auf Risk-on/Risk-off bei allem anderen auswirkt.