Der jüngste Bericht des US-Finanzministeriums zu den internationalen Kapitalflüssen für den Monat Juli zeigt, dass die beiden großen US-Staatsanleihen-“Großinvestoren” China und Japan synchron ihre Bestände reduziert haben, während Großbritannien entgegen dem Trend aufgestockt hat. Konkret gingen die US-Anleihenbestände Japans im Juli um 13,0 Milliarden US-Dollar auf 1,104 Billionen US-Dollar zurück; China reduzierte um 15,0 Milliarden US-Dollar auf 6180 Milliarden US-Dollar. Umgekehrt stiegen die US-Staatsanleihenbestände des Vereinigten Königreichs deutlich um 58,0 Milliarden US-Dollar auf 9980 Milliarden US-Dollar.
Die fortlaufenden Anpassungen der US-Anleihenpositionen durch China und Japan spiegeln Überlegungen zur Diversifizierung der Allokation sowie zu ihren jeweiligen Wechselkurspolitiken wider – insbesondere der Bedarf Japans, der zuvor mit Interventionen am Devisenmarkt verbunden war, sowie die anhaltende Verstärkung der Erzählung von einer weltweiten Entdollarisierung. Das deutliche Aufstocken durch Großbritannien hingegen reflektiert in hohem Maße den Arbitrage- und Absicherungsbedarf von Offshore-Mitteln und europäischem Kapital angesichts der derzeit hohen Renditen bei US-Staatsanleihen; dadurch entsteht im Markt für Staatsschuldtitel eine klar erkennbare Spaltung der Positionen zwischen Long- und Short-Kräften.
Aus Sicht der traditionellen Finanzmärkte sorgen die Reduzierungen der beiden größten Käufer dafür, dass die Renditekurve von US-Staatsanleihen auf relativ hohem Niveau bleibt, und machen zugleich die Entwicklung des US-Dollar-Index komplexer. Zwar füllen Einstiege von Kapital wie dem aus Großbritannien die Liquiditätslücke teilweise auf, doch die Schwankungen der gesamten offiziellen Nachfrage im Ausland erhöhen die Sensibilität des Marktes gegenüber dem weiteren geldpolitischen Kurs der US-Notenbank und dem Emissionsdruck des Finanzministeriums.
Auch für den Krypto-Markt lohnt es sich, die Veränderungen bei der Allokation von Souveränwerten im Blick zu behalten. Die weltweite Umgewichtung des Kapitals zwischen Fiat-Assets hält die Liquidität, die auf der Suche nach nicht-souveränen Wertaufbewahrern ist, weiter im Fokus – $BTC . Kurzfristig bleibt jedoch die makroökonomische Liquidität weiterhin der dominierende Faktor für die Risikoappetit-Entwicklung; der gesamte Krypto-Markt befindet sich weiterhin in einer Seitwärts- bzw. Konsolidierungsphase und wartet auf klarere Signale aus dem makroökonomischen Zyklus.
#USDebt #TreasuryYields #MacroEconomy
Die fortlaufenden Anpassungen der US-Anleihenpositionen durch China und Japan spiegeln Überlegungen zur Diversifizierung der Allokation sowie zu ihren jeweiligen Wechselkurspolitiken wider – insbesondere der Bedarf Japans, der zuvor mit Interventionen am Devisenmarkt verbunden war, sowie die anhaltende Verstärkung der Erzählung von einer weltweiten Entdollarisierung. Das deutliche Aufstocken durch Großbritannien hingegen reflektiert in hohem Maße den Arbitrage- und Absicherungsbedarf von Offshore-Mitteln und europäischem Kapital angesichts der derzeit hohen Renditen bei US-Staatsanleihen; dadurch entsteht im Markt für Staatsschuldtitel eine klar erkennbare Spaltung der Positionen zwischen Long- und Short-Kräften.
Aus Sicht der traditionellen Finanzmärkte sorgen die Reduzierungen der beiden größten Käufer dafür, dass die Renditekurve von US-Staatsanleihen auf relativ hohem Niveau bleibt, und machen zugleich die Entwicklung des US-Dollar-Index komplexer. Zwar füllen Einstiege von Kapital wie dem aus Großbritannien die Liquiditätslücke teilweise auf, doch die Schwankungen der gesamten offiziellen Nachfrage im Ausland erhöhen die Sensibilität des Marktes gegenüber dem weiteren geldpolitischen Kurs der US-Notenbank und dem Emissionsdruck des Finanzministeriums.
Auch für den Krypto-Markt lohnt es sich, die Veränderungen bei der Allokation von Souveränwerten im Blick zu behalten. Die weltweite Umgewichtung des Kapitals zwischen Fiat-Assets hält die Liquidität, die auf der Suche nach nicht-souveränen Wertaufbewahrern ist, weiter im Fokus – $BTC . Kurzfristig bleibt jedoch die makroökonomische Liquidität weiterhin der dominierende Faktor für die Risikoappetit-Entwicklung; der gesamte Krypto-Markt befindet sich weiterhin in einer Seitwärts- bzw. Konsolidierungsphase und wartet auf klarere Signale aus dem makroökonomischen Zyklus.
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