Morgen ist der große Tag. Die Fed beendet ihre zweitägige Sitzung und veröffentlicht um 14:00 Uhr ET die Zinsentscheidung — und zum ersten Mal ist das keine ausgemachte Sache.
#FedRateWatch
Derzeit liegen die Zinsen bei 3,5%–3,75%, also dort, wo sie seit dem 9-3-„Hold“ im Juli stehen. Die Argumente für einen Verbleib waren stichhaltig: Die Einstellung neuer Mitarbeiter hat sich abgekühlt, und die Ausgaben im Einzelhandel sind schwächer geworden. Doch dann sprach Fed-Vorsitzender Warsh beim Jackson Hole und brachte die „Hold“-Konsensannahme ins Wanken: Die Inflation läuft immer noch zu heiß über dem Ziel, und sein Ton deutete darauf hin, dass das Komitee mit dem Straffen möglicherweise noch nicht fertig ist. Die Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung sprang von ungefähr 1 zu 3 auf fast eine Münzwette — quasi über Nacht.
So stehen wir also wirklich gespalten in den Entscheidungstag, was heutzutage fast nie vorkommt. Dazu kommt: September ist ein „Dot-Plot“-Termin, das heißt, wir bekommen auch die aktualisierten wirtschaftlichen Projektionen der Fed sowie Zinsprognosen für die nächsten Jahre. Manchmal bewegen diese die Märkte stärker als die Entscheidung selbst.
Achten Sie auch auf die Pressekonferenz um 14:30 Uhr — selbst wenn sie unverändert lassen, könnte die Sprache rund um „wie lange noch“ mehr verraten als die reine Abstimmungszahl.
Wenn es eine Zinserhöhung gibt, kehrt sich das Standard-Playbook an der gesamten Front ins Bärenlager um, allerdings nicht gleichmäßig:
**Technologiewerte wohl am stärksten betroffen.** Wachstumsaktien werden auf Basis zukünftiger Gewinne bewertet, und höhere Zinsen senken den Barwert dieser künftigen Cashflows. Tech hat außerdem oft mehr schuldenfinanzierte Expansion — wenn die Kreditkosten stärker zuschlagen, entsteht zusätzlicher Druck. Erwarten Sie anfänglich scharfen Verkaufsdruck, insbesondere bei Titeln mit hohen Bewertungsvielfachen.
**BTC bärisch, und wahrscheinlich das volatilste der drei.** Krypto handelt heute als Risikoanlage und korreliert mehr mit Tech als mit Gold. Eine Zinserhöhung verknappt die Liquidität und lenkt Geld in renditebringende Assets wie Treasuries — das ist schlecht für etwas, das selbst keine Rendite abwirft. Rechnen Sie nicht damit, dass der Rückgang im Vergleich zu Aktien zwingend „nur“ gleich stark ausfällt — angesichts der höheren Beta von Krypto kann er deutlich größer sein.
**Gold das Interessante.** Lehrbuchmäßig ist es ebenfalls bärisch, denn Gold zahlt auch keine Rendite und konkurriert mit steigenden realen Zinsen.
$AIN
$AKE
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#FedRateWatch
Derzeit liegen die Zinsen bei 3,5%–3,75%, also dort, wo sie seit dem 9-3-„Hold“ im Juli stehen. Die Argumente für einen Verbleib waren stichhaltig: Die Einstellung neuer Mitarbeiter hat sich abgekühlt, und die Ausgaben im Einzelhandel sind schwächer geworden. Doch dann sprach Fed-Vorsitzender Warsh beim Jackson Hole und brachte die „Hold“-Konsensannahme ins Wanken: Die Inflation läuft immer noch zu heiß über dem Ziel, und sein Ton deutete darauf hin, dass das Komitee mit dem Straffen möglicherweise noch nicht fertig ist. Die Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung sprang von ungefähr 1 zu 3 auf fast eine Münzwette — quasi über Nacht.
So stehen wir also wirklich gespalten in den Entscheidungstag, was heutzutage fast nie vorkommt. Dazu kommt: September ist ein „Dot-Plot“-Termin, das heißt, wir bekommen auch die aktualisierten wirtschaftlichen Projektionen der Fed sowie Zinsprognosen für die nächsten Jahre. Manchmal bewegen diese die Märkte stärker als die Entscheidung selbst.
Achten Sie auch auf die Pressekonferenz um 14:30 Uhr — selbst wenn sie unverändert lassen, könnte die Sprache rund um „wie lange noch“ mehr verraten als die reine Abstimmungszahl.
Wenn es eine Zinserhöhung gibt, kehrt sich das Standard-Playbook an der gesamten Front ins Bärenlager um, allerdings nicht gleichmäßig:
**Technologiewerte wohl am stärksten betroffen.** Wachstumsaktien werden auf Basis zukünftiger Gewinne bewertet, und höhere Zinsen senken den Barwert dieser künftigen Cashflows. Tech hat außerdem oft mehr schuldenfinanzierte Expansion — wenn die Kreditkosten stärker zuschlagen, entsteht zusätzlicher Druck. Erwarten Sie anfänglich scharfen Verkaufsdruck, insbesondere bei Titeln mit hohen Bewertungsvielfachen.
**BTC bärisch, und wahrscheinlich das volatilste der drei.** Krypto handelt heute als Risikoanlage und korreliert mehr mit Tech als mit Gold. Eine Zinserhöhung verknappt die Liquidität und lenkt Geld in renditebringende Assets wie Treasuries — das ist schlecht für etwas, das selbst keine Rendite abwirft. Rechnen Sie nicht damit, dass der Rückgang im Vergleich zu Aktien zwingend „nur“ gleich stark ausfällt — angesichts der höheren Beta von Krypto kann er deutlich größer sein.
**Gold das Interessante.** Lehrbuchmäßig ist es ebenfalls bärisch, denn Gold zahlt auch keine Rendite und konkurriert mit steigenden realen Zinsen.
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