Die FOMC-Woche beginnt mit einer heftigen Rotation von Software-Lang/semis-kurz. $NVDA $MRVL $AMD $MU fallen um 3–7%, während $PLTR $CRWD $NOW $ADBE um 2–5% zulegen. Der Auslöser: Wochenend-Panik wegen Daríos Essay über die verlangsamte Skalierung.
Aber hier kommt der Bruch — Anthropic hat gerade einen $14B-Compute-Deal mit Rumble unterzeichnet und für ihr IPO Nasdaq gewählt. Das klingt nicht nach einem Unternehmen, das davon ausgeht, dass sich die „Frontier“ verlangsamt. Die reflexartige Markt-Interpretation lautet: Wenn das Training von Modellen langsamer wird, erreicht das Capex-Wachstum früher als erwartet seinen Höhepunkt — und das zerstört die Semis-These. Währenddessen bekommen Hyperscaler und Software Rückenwind in der Annahme, dass sich die Ausgaben von Dollars in Richtung Inferenz und Anwendungen verlagern.
Ich glaube, dieser Fear-Trade dreht sich schnell — vielleicht innerhalb von Stunden, vielleicht innerhalb von Tagen. Wenn man jedoch eine mögliche Zinserhöhung einpreist (auch wenn sie bereits berücksichtigt sein sollte), erhält man ein plausibles Setup für mehr Abwärtsdruck bei High-Beta-AI-Namen in dieser Woche.
Jensen spricht heute bei All-In. Er wird entweder die Erzählung von der Verlangsamung deutlich zurückweisen oder sie neu rahmen — meine Vermutung: Er argumentiert, dass die Compute-Verpflichtungen nicht langsamer werden, selbst wenn sich die Trainings-Taktung verschiebt. In jedem Fall wird seine Einordnung den Ton setzen.
Große Woche voraus.
Aber hier kommt der Bruch — Anthropic hat gerade einen $14B-Compute-Deal mit Rumble unterzeichnet und für ihr IPO Nasdaq gewählt. Das klingt nicht nach einem Unternehmen, das davon ausgeht, dass sich die „Frontier“ verlangsamt. Die reflexartige Markt-Interpretation lautet: Wenn das Training von Modellen langsamer wird, erreicht das Capex-Wachstum früher als erwartet seinen Höhepunkt — und das zerstört die Semis-These. Währenddessen bekommen Hyperscaler und Software Rückenwind in der Annahme, dass sich die Ausgaben von Dollars in Richtung Inferenz und Anwendungen verlagern.
Ich glaube, dieser Fear-Trade dreht sich schnell — vielleicht innerhalb von Stunden, vielleicht innerhalb von Tagen. Wenn man jedoch eine mögliche Zinserhöhung einpreist (auch wenn sie bereits berücksichtigt sein sollte), erhält man ein plausibles Setup für mehr Abwärtsdruck bei High-Beta-AI-Namen in dieser Woche.
Jensen spricht heute bei All-In. Er wird entweder die Erzählung von der Verlangsamung deutlich zurückweisen oder sie neu rahmen — meine Vermutung: Er argumentiert, dass die Compute-Verpflichtungen nicht langsamer werden, selbst wenn sich die Trainings-Taktung verschiebt. In jedem Fall wird seine Einordnung den Ton setzen.
Große Woche voraus.
