# 820 Millionen US-Dollar Entsperrung, nur 4 % Release — HYPE-Großwale kaufen jedoch 350 Millionen US-Dollar in Staking: On-Chain-Daten decken die Wahrheit hinter der Entsperrungs-Panik auf
Am 6. September entsperrte Hyperliquid HYPE-Token im Wert von 820 Millionen US-Dollar, und auf dem Markt herrschte große Panik. Aber die On-Chain-Daten, die du sehen kannst, sagen dir die Wahrheit: Von diesen 820 Millionen gelangten tatsächlich nur 4 % in den Umlauf — während zur gleichen Zeit eine Whale-Adresse gerade 35,10 Millionen US-Dollar in HYPE stakete.
## Die Entsperrung der Zahlen ist zwar gruselig, aber die tatsächliche On-Chain-Release-Rate ist das Wahre
Laut Tokenomist-Daten betrug das Entsperrungs-Planvolumen für die HYPE-Kernbeiträger am 6. September 8,4688 Millionen US-Dollar (Hinweis: Hier wird der Gegenwert in USD für die Token-Menge genannt; tatsächlich wurden etwa 9,92 Millionen HYPE-Token entsperrt). Doch tatsächlich gelangten nur 36,56 Millionen US-Dollar in den Markt — die Release-Rate liegt lediglich bei 0,19 %.
Was bedeutet das? Die meisten Token, die ursprünglich entsperrt werden sollten, sind nicht an die Börse gelangt. Bei der letzten Entsperrung im März flossen innerhalb von 30 Tagen nur 1,75% der neu entsperrten Token an die Börse. Die Entsperrung am 29. August zeigte sogar nur kurzzeitig einen Rücksetzer, der sich danach schnell wieder erholte. Historische Daten belegen immer wieder: Die Entsperrungs-Panik bei HYPE ist ein aufgeblähtes Narrativ.
**Freisetzungsrate** (Release Rate) = Anteil der tatsächlich in Umlauf kommenden Token an der geplanten Gesamtmenge der Entsperrungen. Diese Zahl lässt den Verkaufsdruck deutlich besser vorhersagen als „die Entsperrungsgröße“ selbst.
## Große Wale investieren mit echtem Geld gegen die Gegenstimmen
Parallel zur Entsperrung wurden mehrere Adressen großer Wale on-chain überwacht, die entgegen dem Trend aufstocken:
- **Adresse 0x6436**: Vor drei Monaten zu einem Durchschnittspreis von 70 US-Dollar 1,28 Millionen HYPE gekauft; in den letzten 10 Tagen weitere 1,62 Millionen aufgestockt (Durchschnitt 82,4 US-Dollar). Gesamtbestand: ca. 2,9 Millionen HYPE, Wert über 220 Millionen US-Dollar.
- **Vermutlich a16z-nahes Wallet**: Letzte Woche zu einem Durchschnittspreis von 81,3 US-Dollar 816.000 HYPE (ca. 66,4 Millionen US-Dollar) gekauft; anschließend weitere 13,05 Millionen USDC in Richtung Hyperliquid transferiert, um den TWAP-Kauf fortzusetzen. Gesamtbestand: ca. 5,2 Millionen HYPE, im Plus um fast 95 Millionen US-Dollar.
- **Neue Adresse 0xC5ca**: Vom FalconX-Vorschlag aus 94.149 HYPE (ca. 7,66 Millionen US-Dollar) übernommen.
- **Adresse 0x155**: 351.000 HYPE (ca. 30,98 Millionen US-Dollar) auf drei neue Adressen verteilt und vollständig gestakt.
**TWAP** (Time-Weighted Average Price-Strategie) = Große Kauforders in kleinere Orders aufteilen und über einen bestimmten Zeitraum schrittweise ausführen, um Preisschocks bei einer einzelnen großen Transaktion zu vermeiden. Dass große Wale mit TWAP arbeiten, zeigt, dass sie Slippage aktiv managen und beabsichtigen, fortlaufend aufzubauen, statt nur kurzfristig einen „Pump“ zu ziehen.
Noch wichtiger: Der große Wal/das Institution-Entity, der/ die am 3. September 2,886 Millionen HYPE glattgestellt und 132 Millionen US-Dollar Gewinn erzielt hat, ist bereits mit dem Abverkauf fertig. Der Verkaufsdruck wurde verdaut; der neue Abnehmer ist die nächste Welle großer Wale.
## Rückkauf und Vernichtung: Jeden Tag eine 1-Millionen-US-Dollar-Kaufmauer
Das Erlösmodell des Hyperliquid-Protokolls ist die eigentliche Quelle der „strukturellen Kaufnachfrage“. Das Protokoll nutzt einen Teil der Gebühreneinnahmen, um HYPE am offenen Markt zurückzukaufen und zu vernichten:
- **Kumulierte Rückkaufsumme**: 379 Millionen US-Dollar (seit 2026 bis heute) – das größte Token-Rückkaufprogramm der Krypto-Branche.
- **Täglicher Rückkauf-Druck**: etwa 527.000 US-Dollar/Tag, das entspricht bei aktuellem Preis rund 6.100 HYPE.
- **Höchster Rückkauf an einem Tag**: Am 4. September wurden und vernichtet etwa 9.730 HYPE für einen Wert von rund 829.500 US-Dollar.
- **Kumulierte Vernichtungsmenge**: etwa 48,42 Millionen HYPE wurden dauerhaft aus dem Umlauf genommen.
Dieser Kreislauf ist klar: Mehr Handelsvolumen der Nutzer → höhere Protokollgebühreneinnahmen → mehr zurückgekaufte HYPE → geringere Umlaufmenge → stärkerer Preissupport. Am 7. September lag der 24-Stunden-Umsatz von Hyperliquid im Bereich mehrerer Millionen US-Dollar. Das bedeutet, dass jeden Tag ein nicht zu vernachlässigender Anteil der Gebühren in Kauforders für HYPE umgewandelt wird.
Vergleichen wir das mit dem Entsperrungs-Verkaufsdruck: Angenommen, die real freigesetzte Menge von 36,56 Millionen US-Dollar vom 6. September würde innerhalb von 30 Tagen gleichmäßig abfließen – das wären etwa 1,22 Millionen US-Dollar pro Tag. Demgegenüber liegen die durchschnittlichen täglichen Rückkäufe des Protokolls bei rund 527.000 US-Dollar. Durch Rückkäufe wurde der Verkaufsdruck aus den Entsperrungen zu 43% verdaut. Wenn man die anhaltenden Käufe der großen Wale hinzurechnet, könnte der Netto-Verkaufsdruck durch Entsperrungen bereits vollständig ausgeglichen sein.
## Einstieg institutioneller ETFs: Signal für „Smart Money“ im Wert von 74,90 Millionen US-Dollar
Bloomberg-Intelligence-Analyst James Seyffart hat bei der Analyse von 13F-Dokumenten festgestellt, dass 30 institutionelle Investoren über drei US-börsengehandelte ETFs (Bitwises BHYP, Grayscales HYPG und 21Shares’ THYP) insgesamt ein HYPE-ETF-Exposure von rund 74,90 Millionen US-Dollar halten.
**13F-Dokument** = Bericht, den US-Wertpapieraufsicht-Pflichten zufolge institutionelle Investoren mit verwalteten Vermögenswerten von über 100 Millionen US-Dollar jedes Quartal zur Veröffentlichung ihrer Bestände einreichen müssen. Das ist ein wichtiges Zeitfenster, um öffentliche Daten zu den Geldflüssen in Richtung Wall Street zu beobachten.
Konkrete Rangliste der Bestände:
1. Wealth High Governance：23,95 Millionen US-Dollar
2. OLP Capital：1050 Millionen US-Dollar
3. UBS：750 Millionen US-Dollar
4. Bank of Montreal：670 Millionen US-Dollar
5. Jane Street：440 Millionen US-Dollar
Drei ETFs verzeichneten insgesamt 3,566 Milliarden US-Dollar Nettozuflüsse, mit einem Gesamt-AUM von rund 480,9 Millionen US-Dollar und damit über 2% der HYPE-Marktkapitalisierung. Zudem hat das Bitwise-Produkt BHYP am 4. September wieder Käufe im Wert von etwa 1050 Millionen US-Dollar zurück aufgenommen. Die in Nasdaq gelistete Hyperliquid Strategies hält 29,3 Millionen HYPE-Token und verfügt über ein potenzielles Kaufvolumen von 2,5 Milliarden US-Dollar.
## Datenabweichung: Welche Signale flackern
On-Chain-Daten deuten ebenfalls auf mehrere Abweichungssignale hin, die man im Blick behalten sollte:
**Erstens: Die Hyper Foundation kontrolliert 49% der gestaketen HYPE.** Rund 436 Millionen HYPE wurden gestakt, wobei der verbandelte Validator in der Stiftung bis zu 12,73% der Anteile hält. Diese Konzentration bringt Zentralisierungsrisiken (Single Point of Failure/Governance-Manipulation) mit sich, aktuell gibt es jedoch keine Dezentralisierungs-Vorschläge in Vorbereitung.
**Zweitens: RSI überkauft.** Der 14-Tage-RSI liegt nahe 80,9 und damit im überkauften Bereich. Obwohl „überkauft“ nicht automatisch „Top“ bedeutet, könnte der überkaufte RSI bei anhaltenden Käufen großer Wale kurzfristigen Rücksetzerbedarf anzeigen.
**Drittens: Derivate-Trader reduzieren Positionen.** Die Derivate-Trader von UNI haben das Exposure um 855.000 US-Dollar reduziert, bleiben aber netto long. Auch bei HYPE ist ein ähnliches Hedging-Verhalten zu sehen: Während große Wale im Spot-Bereich aufstocken, verkaufen sie bei DEXs netto. Diese Kombi aus „Spot kaufen + Derivate verkaufen“ bedeutet in der Regel, Gewinne zu sichern und nicht bearish zu sein.
## Fazit: Entsperrung ist nicht das Ende, sondern ein Tausch von Einsatzmitteln
Die On-Chain-Daten von HYPE für den September erzählen eine klare Geschichte: Die Entsperrungs-Panik über 820 Millionen US-Dollar wird von einer realen Freisetzungsrate von 4% widerlegt. Zudem gleichen das Protokoll mit Rückkauf-und-Vernichtung + anhaltenden Käufen der großen Wale + dem Einstieg institutioneller Akteure über ETFs den Verkaufsdruck strukturell aus. Dennoch sind die 49%ige Staking-Konzentration und ein überkaufter RSI Risiken, die weiter beobachtet werden sollten.
Die Bedeutung der On-Chain-Daten liegt nicht darin, dir zu sagen „kaufen oder verkaufen“, sondern darin, dass du siehst: Wer kauft, wer verkauft, und warum. Welche Story vertraust du eher: Die Panik-Narrative rund um 820 Millionen an Entsperrungen oder das strukturelle Kaufprofil durch Rückkäufe von 379 Millionen?
#HYPE #DeFi