$SKUU 过去24小时跌6.863%，收于28.77，但资金费率-0.00152317的负值比跌幅本身更显眼。空头在付费给多头，看跌共识已经形成。

价格跌、费率负，这是经典的空头堆积结构。历史规律是，这种极端的空头拥挤会自我强化下跌，直到某个临界点触发short squeeze。现在的未平仓合约24696.08，并不沉重，意味着如果出现反弹，空头平仓买盘缺乏足够的对手盘吸收，容易形成快速反弹。市场忽略了负费率本身就是空头的持仓成本，价格每多横盘一天，他们的损失就增加一分。

最强反证：现货市场的抛压可能持续，使得负费率的多头补贴也被价格下跌的幅度抵消，空头反而盈利。如果这样，结构会持续恶化。

下一步看谁被迫行动。如果价格继续阴跌，空头可以持续收钱，多头慢慢失血。如果价格在29附近突然拉升，那些堆积的空头会成为第一批被挤的对象，被迫买回平仓，推高价格。

交易标签：#TradFi #链上美股 #SKUU

你认为这套判断最可能错在哪？