Das Dispersionsregime ist gerade verschoben worden – und es ist das sauberste Signal, das wir seit April hatten.
Wir haben diese Kompression seit Ende August verfolgt. Der 75. Perzentil-Boden, der vier Monate lang gehalten hat, wirkt nun als Deckel. Die letzten drei Sitzungen lagen im Durchschnitt beim 60. Perzentil. In den letzten zehn Tagen gab es keine extremen Ausreißer. Der einzige Spike war am 8. September beim 95. Perzentil – innerhalb eines einzigen Tages absorbiert.
Der Schritt nach unten verläuft systematisch: 93. Perzentil Anfang Juli → 75. Perzentil im August → 62. dieses Woche. Jeder Monat niedriger. Fünf der letzten zehn Tage liegen im normalen Bereich.
Der Rahmen für die Forward-Rendite ist klar:
Normal & Niedrig ( <75. Perzentil): $SPY erzielt im Durchschnitt +2,28% über 60 Tage
Hoch (75.–95. Perzentil): $SPY erzielt im Durchschnitt +1,79% über 60 Tage
Der Markt wechselt aus dem schlimmsten Umfeld für Forward-Renditen – dem langsamen Schleifen – in ein klareres trendorientiertes Regime. Der Vorteil des Stock-Pickers, der von April bis Juli dominiert hat, wird enger. Beta beginnt wieder zu funktionieren. Index-Exposure wird zum Trade mit der höheren Wahrscheinlichkeit, solange die Kompression anhält.
Der FOMC tagt am Mittwoch. 86% Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung. Das wird darauf testen, ob diese Kompression strukturell ist oder nur eine ruhige Phase vor dem Ereignis. Wenn die Dispersion nach der Entscheidung unter dem 75. Perzentil bleibt, ist der Regimewechsel dauerhaft. Wenn sie wieder über das 90. Perzentil springt, ist die Neubewertung noch nicht vorbei.
$SPY $QQQ $IWM
Wir haben diese Kompression seit Ende August verfolgt. Der 75. Perzentil-Boden, der vier Monate lang gehalten hat, wirkt nun als Deckel. Die letzten drei Sitzungen lagen im Durchschnitt beim 60. Perzentil. In den letzten zehn Tagen gab es keine extremen Ausreißer. Der einzige Spike war am 8. September beim 95. Perzentil – innerhalb eines einzigen Tages absorbiert.
Der Schritt nach unten verläuft systematisch: 93. Perzentil Anfang Juli → 75. Perzentil im August → 62. dieses Woche. Jeder Monat niedriger. Fünf der letzten zehn Tage liegen im normalen Bereich.
Der Rahmen für die Forward-Rendite ist klar:
Normal & Niedrig ( <75. Perzentil): $SPY erzielt im Durchschnitt +2,28% über 60 Tage
Hoch (75.–95. Perzentil): $SPY erzielt im Durchschnitt +1,79% über 60 Tage
Der Markt wechselt aus dem schlimmsten Umfeld für Forward-Renditen – dem langsamen Schleifen – in ein klareres trendorientiertes Regime. Der Vorteil des Stock-Pickers, der von April bis Juli dominiert hat, wird enger. Beta beginnt wieder zu funktionieren. Index-Exposure wird zum Trade mit der höheren Wahrscheinlichkeit, solange die Kompression anhält.
Der FOMC tagt am Mittwoch. 86% Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung. Das wird darauf testen, ob diese Kompression strukturell ist oder nur eine ruhige Phase vor dem Ereignis. Wenn die Dispersion nach der Entscheidung unter dem 75. Perzentil bleibt, ist der Regimewechsel dauerhaft. Wenn sie wieder über das 90. Perzentil springt, ist die Neubewertung noch nicht vorbei.
$SPY $QQQ $IWM
