Die US-Zehnjährige schloss die Woche bei 4,974 %. Ein guter Montag mit einer 5 vorn auf dem Welt-Leitmarkt.
Ein wenig Kontext dazu, was diese Zahl für frühere Generationen von Anlegern bedeutete: Von den 1960er-Jahren bis 2001 war 5 % ungefähr der FLOOR – die Long Bond verbrachte vier Jahrzehnte darüber, mit einem Höhepunkt nahe 16 % im Jahr 1981. Dann folgten zwei Jahrzehnte des Rückgangs, der Krise und der QE – und vermittelten einer ganzen Anlegergeneration, dass 5 % außergewöhnlich seien. Als sie 2023 kurz berührt wurde, galt das als Notfall.
Nun rückt sie wieder näher – und diesmal mit steigenden Aktien, einer starken Wirtschaft, die noch Zinsanhebungen zulässt, und einer Seite, die stärker auf weitere Erwartungen einzupreisen scheint. Kein Notfall. Ein Ziel.
Die tiefere Frage lautet nicht, ob es gedruckt wird. Sondern: Welche Geschichte war die Ausnahme – die vierzig Jahre, in denen die Kapitalkosten etwas bedeuteten, oder die fünfzehn, in denen sie es nicht taten. Eine ganze Ära von Bewertungen, Geschäftsmodellen und Gewohnheiten wurde auf die zweite Antwort gebaut.
Der Anleihemarkt ist seit 41 Tagen am langen Ende über 5 % – ganz still, und das deutet auf die erste hin. #history #macro
Ein wenig Kontext dazu, was diese Zahl für frühere Generationen von Anlegern bedeutete: Von den 1960er-Jahren bis 2001 war 5 % ungefähr der FLOOR – die Long Bond verbrachte vier Jahrzehnte darüber, mit einem Höhepunkt nahe 16 % im Jahr 1981. Dann folgten zwei Jahrzehnte des Rückgangs, der Krise und der QE – und vermittelten einer ganzen Anlegergeneration, dass 5 % außergewöhnlich seien. Als sie 2023 kurz berührt wurde, galt das als Notfall.
Nun rückt sie wieder näher – und diesmal mit steigenden Aktien, einer starken Wirtschaft, die noch Zinsanhebungen zulässt, und einer Seite, die stärker auf weitere Erwartungen einzupreisen scheint. Kein Notfall. Ein Ziel.
Die tiefere Frage lautet nicht, ob es gedruckt wird. Sondern: Welche Geschichte war die Ausnahme – die vierzig Jahre, in denen die Kapitalkosten etwas bedeuteten, oder die fünfzehn, in denen sie es nicht taten. Eine ganze Ära von Bewertungen, Geschäftsmodellen und Gewohnheiten wurde auf die zweite Antwort gebaut.
Der Anleihemarkt ist seit 41 Tagen am langen Ende über 5 % – ganz still, und das deutet auf die erste hin. #history #macro
