Märkte sind endlich wach geworden. Die Erwartungen an das nominale BIP (NGDP) wurden nach oben geschoben – was in Ordnung ist, bis man sieht, wie die Anleihen regelrecht abgestraft werden. Nicht nur ein Rücksetzer, sondern wirklich hässlich. Das ist die eigentliche Geschichte.

Auch die Aktien haben den Abfluss abbekommen. Wenn sich die Zinsen so bewegen, schrumpfen die Bewertungsvielfachen, und es setzen Risk-off-Ströme ein. Eine klassische makroökonomische Beschränkung. Keine Zeit, hinterherzulaufen.