Der Fix des Schatzamts deckt 0,4% des tatsächlichen Problems ab
Das Schatzamt hat seine Anleihe-Rückkäufe gerade auf 6 Milliarden US-Dollar verdreifacht, um die Renditen zu beruhigen, die seit Wochen steigen.
Die Renditen stiegen trotzdem. Die 10-jährigen erreichten 4,85% – das höchste Niveau seit 2023.
Niemand überrascht sich über diesen Teil – die Schlagzeile steht heute überall. Was niemand macht, ist die Division.
Der bestätigte Plan des Schatzamts sieht Rückkäufe bis zu 38 Milliarden US-Dollar allein in diesem Quartal vor. In den USA allein gibt es etwa 9,5 Billionen US-Dollar an Schulden, die in diesem Jahr refinanziert werden müssen.
Rechnest du nach, dann deckt der komplette Quartals-Fix nur etwa 0,4% dessen ab, was tatsächlich finanziert werden muss.
Das ist kein kleiner Eingriff, der Geduld braucht. Das ist ein kleiner Eingriff im Verhältnis zu einem Problem, das schlicht größer ist als das Werkzeug.
Und das ist nicht einmal der erste Versuch. Am 19. August versprach das Schatzamt, die Rückkäufe mindestens zu verdoppeln – und es hat eine Weile funktioniert.
Doch bis diese Woche hatte sich jede Erleichterung wieder umgedreht: Die 30-jährigen lagen wieder nahe 5,27% und die 10-jährigen notierten höher als vor Beginn des Eingriffs. Die Reaktion auf einen Fix, der längst auslief, war also kein neuer Fix. Es war derselbe – nur größer.
Sogar Bessents eigener ehemaliger Mentor, Stanley Druckenmiller, hat den Plan öffentlich kritisiert und argumentiert, er greife nicht in das ein, was die Renditen tatsächlich nach oben treibt: Haushaltsdefizite und das Angebot an Schulden – nicht einen vorübergehenden Liquiditätsengpass.
So wichtig ist das – speziell für Gold. Gold hatte im Januar allein aus Angst ein Allzeithoch erreicht und ist seitdem im Grunde über das Jahr hinweg flach geblieben, selbst als der Iran-Konflikt real wurde statt nur angedroht zu sein.
Der Grund sind die Renditen. Jedes Mal, wenn der Druck nachzulassen scheint, stellt sich heraus, dass der Fix, der ihn dämpfen sollte, zu klein ist, um etwas zu verändern – und die Renditen setzen stattdessen ein neues Hoch.
Der eigentliche Test lautet: Wenn die 10-jährigen weiter Richtung 5% drängen, bleibt Gold vermutlich hier nahe gedeckelt – egal wie real der Krieg wird. Und falls die Rückkäufe des Schatzamts tatsächlich „greifen“ sollten, obwohl sie nur 0,4% des Bedarfs ausmachen, wäre das die erste echte Entlastung, die Gold in diesem Quartal hatte.
das Tool hat dir bereits gesagt, was es kann. Das war sein zweiter Versuch, in dreifacher Größenordnung, gegen ein Problem, für das es nie gebaut wurde, es zu decken.
Das Schatzamt hat seine Anleihe-Rückkäufe gerade auf 6 Milliarden US-Dollar verdreifacht, um die Renditen zu beruhigen, die seit Wochen steigen.
Die Renditen stiegen trotzdem. Die 10-jährigen erreichten 4,85% – das höchste Niveau seit 2023.
Niemand überrascht sich über diesen Teil – die Schlagzeile steht heute überall. Was niemand macht, ist die Division.
Der bestätigte Plan des Schatzamts sieht Rückkäufe bis zu 38 Milliarden US-Dollar allein in diesem Quartal vor. In den USA allein gibt es etwa 9,5 Billionen US-Dollar an Schulden, die in diesem Jahr refinanziert werden müssen.
Rechnest du nach, dann deckt der komplette Quartals-Fix nur etwa 0,4% dessen ab, was tatsächlich finanziert werden muss.
Das ist kein kleiner Eingriff, der Geduld braucht. Das ist ein kleiner Eingriff im Verhältnis zu einem Problem, das schlicht größer ist als das Werkzeug.
Und das ist nicht einmal der erste Versuch. Am 19. August versprach das Schatzamt, die Rückkäufe mindestens zu verdoppeln – und es hat eine Weile funktioniert.
Doch bis diese Woche hatte sich jede Erleichterung wieder umgedreht: Die 30-jährigen lagen wieder nahe 5,27% und die 10-jährigen notierten höher als vor Beginn des Eingriffs. Die Reaktion auf einen Fix, der längst auslief, war also kein neuer Fix. Es war derselbe – nur größer.
Sogar Bessents eigener ehemaliger Mentor, Stanley Druckenmiller, hat den Plan öffentlich kritisiert und argumentiert, er greife nicht in das ein, was die Renditen tatsächlich nach oben treibt: Haushaltsdefizite und das Angebot an Schulden – nicht einen vorübergehenden Liquiditätsengpass.
So wichtig ist das – speziell für Gold. Gold hatte im Januar allein aus Angst ein Allzeithoch erreicht und ist seitdem im Grunde über das Jahr hinweg flach geblieben, selbst als der Iran-Konflikt real wurde statt nur angedroht zu sein.
Der Grund sind die Renditen. Jedes Mal, wenn der Druck nachzulassen scheint, stellt sich heraus, dass der Fix, der ihn dämpfen sollte, zu klein ist, um etwas zu verändern – und die Renditen setzen stattdessen ein neues Hoch.
Der eigentliche Test lautet: Wenn die 10-jährigen weiter Richtung 5% drängen, bleibt Gold vermutlich hier nahe gedeckelt – egal wie real der Krieg wird. Und falls die Rückkäufe des Schatzamts tatsächlich „greifen“ sollten, obwohl sie nur 0,4% des Bedarfs ausmachen, wäre das die erste echte Entlastung, die Gold in diesem Quartal hatte.
das Tool hat dir bereits gesagt, was es kann. Das war sein zweiter Versuch, in dreifacher Größenordnung, gegen ein Problem, für das es nie gebaut wurde, es zu decken.
