Wall Street Journal-Reporter Nick Timiraos, der weithin als wichtigste mediale Sprachrohr der Fed gilt, hob diese Woche hervor, dass die Märkte eine Zinserhöhung in der kommenden Woche bereits vollständig eingepreist haben – und damit die erste Erhöhung seit drei Jahren. Allerdings ist die größere Sorge unter den politischen Entscheidungsträgern, dass ein einzelner Anstieg um 25 Basispunkte nicht ausreichen wird, um anhaltende inflationäre Druckkräfte unter Kontrolle zu bringen.

Historisch gesehen setzt die Federal Reserve selten isolierte, einmalige Zinsschritte um; dies ist seit den 1990er-Jahren nur einmal erfolgt. Da wichtige Funktionäre einräumen, dass die aktuellen Kreditbedingungen die wirtschaftliche Aktivität nicht ausreichend dämpfen, signalisiert die erste Erhöhung eine umfassendere Fehleinschätzung der neutralen Zinshöhe. Erforderlich ist damit ein längerfristiger Straffungskurs statt einer bloßen kleinen Anpassung.

Diese Stimmungswende hat breitere Finanzmärkte dazu gebracht, ihre Erwartungen deutlich neu zu bewerten. Anleger sind von der Erwartung zweier Zinserhöhungen auf die Annahme mindestens drei Erhöhungen bis Juni des kommenden Jahres umgeschwenkt. Das übt Aufwärtsdruck auf die Renditen von Anleihen und den US-Dollar-Index aus, während es die Risikobereitschaft bei globalen Aktien dämpft.

Für Kryptomärkte bringt ein lang anhaltender Straffungszyklus der Fed mittelfristige Gegenwinde für die Liquidität. Solange die Renditen für Barmittel attraktiv bleiben, könnten spekulative Zuflüsse in $BTC und Altcoins mit begrenztem Aufwärtspotenzial konfrontiert sein. Dadurch dürfte der Markt bis zur endgültigen Klärung der Zinssituation eher seitwärts bzw. innerhalb einer Spanne tendieren. 📊

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