Ich komme jede CPI-Woche wieder auf dieselbe Verärgerung zurück: Alle behandeln eine einzelne monatliche Zahl so, als sollte sie etwas klären — dabei war sie dafür nie gebaut. Es gibt saisonales Rauschen, merkwürdige Sampling-Effekte und eine oder zwei Kategorien, die die ganze Arbeit übernehmen: Diesmal waren es die Dienstleistungen, nachdem man Energie und Wohnen herausgerechnet hat. Aber die Fed hat nun mal einen Sitzungstermin im Kalender, unabhängig davon, ob die Daten sauber sind oder nicht. Deshalb entscheidet der Markt für etwa zwei Tage einfach... dass die Zahl mehr bedeutet, als sie vermutlich hat.
Also, was ist passiert: Der Kern-CPI lag im Monat bei 0,3 %, also einen Zehntel zu heiß im Vergleich zur Erwartung. Fast sofort stiegen die Chancen auf weitere Zinserhöhungen auf irgendwo um 85 %. Ich finde das nicht wirklich überraschend, wenn man aufgepasst hat — Futures lagen bereits nach der PPI-Zahl zwei Tage zuvor bei nahe 73 %. Das hat niemandes Meinung grundlegend geändert. Es hat nur den Leuten die Erlaubnis gegeben, laut auszusprechen, was sie ohnehin schon vermutet haben.
Allerdings bin ich zögerlich, bei irgendetwas zu sicher zu klingen. Die Fed-Vertreter selbst sagten, der Call habe „fein austariert“ gewirkt, bevor es losging. Und ehrlich: Ihre Reaktion auf jeden einzelnen Datenpunkt der letzten Zeit wirkt eher improvisiert als regelbasiert. Eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt nächste Woche würde mich nicht überraschen. Ebenso wenig ein „Hold“ — wenn genug Uneinigkeit im Raum herrscht, ist auch das plausibel.
Wer das wirklich ernsthaft betrifft, sind die, die darauf angewiesen sind: Leute mit variabel verzinslichem Schuldenanteil oder ein Bond-Desk, das das Repricing-Risiko diese Woche managt. Alle anderen, die das beobachten wie eine große Enthüllung, lesen vermutlich mehr hinein, als es verdient.
#CPIWatch
Wie schnell denkst du, kippt das Perp-Funding, wenn die heutige Zahl heiß kommt?
$MET
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$牛来
Also, was ist passiert: Der Kern-CPI lag im Monat bei 0,3 %, also einen Zehntel zu heiß im Vergleich zur Erwartung. Fast sofort stiegen die Chancen auf weitere Zinserhöhungen auf irgendwo um 85 %. Ich finde das nicht wirklich überraschend, wenn man aufgepasst hat — Futures lagen bereits nach der PPI-Zahl zwei Tage zuvor bei nahe 73 %. Das hat niemandes Meinung grundlegend geändert. Es hat nur den Leuten die Erlaubnis gegeben, laut auszusprechen, was sie ohnehin schon vermutet haben.
Allerdings bin ich zögerlich, bei irgendetwas zu sicher zu klingen. Die Fed-Vertreter selbst sagten, der Call habe „fein austariert“ gewirkt, bevor es losging. Und ehrlich: Ihre Reaktion auf jeden einzelnen Datenpunkt der letzten Zeit wirkt eher improvisiert als regelbasiert. Eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt nächste Woche würde mich nicht überraschen. Ebenso wenig ein „Hold“ — wenn genug Uneinigkeit im Raum herrscht, ist auch das plausibel.
Wer das wirklich ernsthaft betrifft, sind die, die darauf angewiesen sind: Leute mit variabel verzinslichem Schuldenanteil oder ein Bond-Desk, das das Repricing-Risiko diese Woche managt. Alle anderen, die das beobachten wie eine große Enthüllung, lesen vermutlich mehr hinein, als es verdient.
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