CPI im Monatsvergleich 0,4%, die Zinserhöhungswahrscheinlichkeit auf 86%: BTC „zeichnet“ trotzdem bei 79.890 ein Tor – Long und Short werden beide abgeerntet
Deine Richtung könnte vielleicht nicht falsch gewesen sein – aber die Positionsgröße wurde trotzdem herausgeschlagen.
Um 20:30 Pekinger Zeit wird der CPI veröffentlicht.
BTC wird zuerst auf 76.046 US-Dollar gedrückt. Du siehst, dass die Kerninflation über den Erwartungen liegt – und jagst Longs hinterher? Nein: du gehst auf Short hinterher.
Eineinhalb Stunden später schießt der Preis auf 79.890 US-Dollar. Shorts mit Stop raus; dann beginnst du zu zweifeln, ob die „Bad News“ vielleicht schon durch sind.
Über 79.000 US-Dollar hast du wieder Angst, den Zug zu verpassen und hinterher Long zu laufen.
Das Ergebnis: in weniger als zwei Stunden fiel BTC auf das niedrigste Niveau von 77.303 US-Dollar. Vom Hoch wurden 2.587 US-Dollar wieder abgegeben, ein Rückgang von etwa 3,24%. Bis zum nächsten Tag um 00:43 lag der Preis bei rund 77.745 US-Dollar.
Die Shorts wurden gerade erst in die Luft gezogen, da werden die Longs schon wieder eingesperrt.
Das ist „das Tor“.
Derselbe CPI, dieselbe Kursphase: Auf beiden Seiten sind sich Longs und Shorts jeweils sicher, dass sie recht haben – am Ende zahlen sie gemeinsam Lehrgeld.
Ist dieser CPI jetzt eigentlich ein Positiv- oder Negativfaktor?
Der US-CPI im August stieg im Monatsvergleich um 0,4% und im Jahresvergleich um 3,4% – beides entspricht den Markterwartungen.
Wirklich zu heiß ist die Kern-Monatsrate.
Ohne Lebensmittel und Energie stieg der Kern-CPI im Monatsvergleich um 0,3% – höher als erwartet (0,2%). Im Jahresvergleich fiel der Kernwert von 2,5% auf 2,4%.
Deshalb ist diese Datenlage weder „dovish“, noch „heiß genug“, um eine vollständige zweite Runde Inflation bestätigen zu können.
Der Energiedruck ist real. Im August stiegen die Benzinpreise im Monatsvergleich um 3,9%, die Energiepreise um 2,1%; Benzin allein trug über ein Drittel des gesamten monatlichen CPI-Anstiegs bei.
Gestern zeigte der PPI den Druck auf der Produktionsseite. Heute sagt dir der CPI: Dieser Druck ist bereits dabei, in die Rechnungen der Verbraucher einzuziehen.
Auf der anderen Seite fällt der Kern-Jahresvergleich jedoch noch immer. Vor allem Mieten von Immobilien und äquivalente Mieten für Eigentümer steigen nur um 0,2%, und medizinische Dienstleistungen fallen im Monatsvergleich um 0,2%.
Die Bullen können sagen: Das schlimmste Inflationsszenario ist nicht eingetreten.
Shorts können sagen: Energie-Schocks und die zu heiße Kern-Monatsrate reichen aus, damit die Fed weiter hart bleibt.
An beiden Seiten findest du Belege. Der Markt wird natürlich nicht brav nur einseitig laufen.
Warum erst auf 79.890 ziehen und dann die, die dem Long hinterherlaufen, einsperren?
Vor der CPI-Veröffentlichung hatte der Markt schon einiges an schlechten Nachrichten vorweg gehandelt.
PPI wirkt zu heiß, Ölpreise über 100 US-Dollar, die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen kommt nahe an 5%: BTC fällt ebenfalls früh schon in den Bereich um 76.000.
Nachdem die Daten feststanden: Der Titel CPI entspricht vollständig den Erwartungen, und im Kern fällt der Jahresvergleich weiter. Das schlimmste Tail-Risiko ist nicht eingetreten. Wenn die Shorts Gewinne mitnehmen und die Ereignis-Absicherung (Hedging) aufgehoben wird, reicht das aus, um BTC von 76.046 US-Dollar auf 79.890 US-Dollar zu drücken.
Das erklärt, „warum gezogen wurde“.
Aber dass man sie hochziehen kann, heißt nicht, dass jemand oben weiter nachkauft.
Von 20:25 Pekinger Zeit bis 00:05 am nächsten Tag sanken die gehaltenen Kontraktanzahlen im Binance USD-M BTCUSDT-Contract um etwa 2,27%. Im selben Zeitfenster liegt das Verhältnis von aktiven Kaufvolumina zu aktiven Verkaufsvolumina bei etwa 0,975 – immer noch unter 1.
Während der Kurs steigt, sinkt das Kontrakt-Open-Interest – und es taucht auch kein überwältigender Vorteil auf der Käuferseite im aktiven Handel auf.
Diese Daten stützen nicht die Schlussfolgerung „neu auftretende gehebte Longs kommen kontinuierlich rein“. Entgearing/Deleveraging und das Eindecken der Shorts haben sehr wahrscheinlich einen erheblichen Teil des Anstiegs getragen.
Nachdem der Kurs über 79.800 US-Dollar gestiegen war, ist die Kaufseite nicht weiter nachgezogen. BTC fiel daraufhin zurück auf 77.303 US-Dollar: Im ersten Teil wird man mit Short-Squeeze gedrängt, im zweiten Teil mit Long gelockt – und so ist dieses Türchen auf einmal gezeichnet.
Wenn du nur die K-Linien ansiehst, wirkt der Markt unbeständig und launisch.
Wenn du dir die Positionen ansiehst, ist die Logik ziemlich direkt: Shorts sind im Tief zu voll; wenn man nach oben zieht, reicht die neue Kaufnachfrage nicht.
Der Markt räumt zuerst die dringendsten Shorts auf und danach die letzten Longs, die hinterher reingekommen sind.
Die Zinserhöhungswahrscheinlichkeit steigt auf 86% – warum stürzt sich dann das Risiko-Asset nicht direkt ab?
Nach der Veröffentlichung der Daten schob der Markt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im September um 25 Basispunkte anhebt, zeitweise auf etwa 86% – am Vortag lag sie bei rund 72%. Die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihen stieg zuerst stark an, die 10-jährige berührte zeitweise etwa 4,98%, danach fiel sie wieder auf rund 4,91%.
Die Fed wird am 15. bis 16. September über die Zinsen beraten – diese „Tor“-Kurslage passiert, bevor die politische Antwort bekannt ist.
Nasdaq und S&P 500 stiegen zunächst sogar. Gold fiel kurz unter, prallte dann wieder ab: Der Spotgold-Preis stieg zeitweise um etwa 1,6% auf rund 4.385 US-Dollar.
Interpretiere diese Reaktion nicht so, als sei „eine Zinserhöhung jetzt nicht wichtig“.
Handeln heißt nicht, ob Daten gut oder schlecht sind – sondern ob das tatsächliche Ergebnis zur vorher eingenommenen Position passt.
Die Leute haben bereits für einen schlechteren CPI bezahlt. Wenn sich die wirklich veröffentlichten Zahlen nicht weiter verschlechtern, gibt es für riskante Assets wieder Spielraum nach oben.
Die Zinserhöhungswahrscheinlichkeit steigt jedoch weiter, und die Rendite der 10-jährigen Anleihen ist auch nicht wirklich weit weg von 5%. Ein Rebound ist begründbar – ein anhaltender Aufwärtstrend fehlt aber noch an Bedingungen.
Die Auktion von 30-jährigen US-Staatsanleihen am 10. September hatte sehr starke Nachfrage: Emissionsvolumen 22 Mrd. US-Dollar, Bid-to-Cover 2,61. Indirekte Bieter nahmen etwa 79,48% mit, Primärhändler übernahmen nur rund 2,21%. Doch die Rendite der Zuteilung blieb mit 5,308% immer noch hoch – die höchste seit 2001.
Langlaufende Anleihen werden nicht von niemandem gekauft.
Das Problem ist: Der Käufer ist erst bei einer Rendite von etwa 5,3% bereit, zu übernehmen.
Starke Nachfrage bei der Auktion heißt nur, dass diese Anleihen verkauft wurden. Sie löst nicht für die riskanten Assets Inflation, Haushaltsangebot und Laufzeitprämie.
Nachdem dieses Tor gezeichnet ist – worauf solltest du dann achten?
Zuerst: 79.890 bis 80.000 US-Dollar.
Wenn BTC diesen Bereich wieder zurücküberwindet und gleichzeitig die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen wieder unter 4,90% fällt, dann beginnen sich Open Interest und aktiver Kauf wieder synchron zu erholen. Erst dann hat diese Marktphase überhaupt das Recht, vom Short-Eindecken in eine Trendkorrektur überzugehen.
Bis dahin gilt: 80.000 US-Dollar sind die Position, die die Bullen beweisen müssen – nicht der Ort, den du nur siehst und dann hinterherjagst.
Schau dir auch 76.600 bis 77.300 US-Dollar an.
Das ist der Bereich für die Anschlusskäufe nach dem „Tor“. Solange der Preis noch zwischen 76.600 und 80.000 US-Dollar eingeklemmt bleibt, ist das Basisszenario hochvolatiles Seitwärts-Rangieren. In der Mitte des Range hinterherlaufen und oben traden, ist am einfachsten – und führt am ehesten zu einer Wiederholung des heutigen Fehlers.
Zum Schluss: schau auf 76.000 US-Dollar.
Wenn die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen erneut die 5%-Marke zurück durchbricht, die Ölpreise weiter auf hohem Niveau laufen und BTC wieder unter 76.000 US-Dollar fällt, dann ist der erneute Anstieg Richtung 79.890 dieses Mal noch näher an ein vollständiges ereignisgetriebenes Locken für Longs/Shorts. Unten zuerst prüfen: Ob der Bereich 75.000 bis 75.500 US-Dollar gehalten werden kann.
Du kannst Rebounds handeln oder Breakouts.
Aber bevor es bestätigt ist, solltest du deine Position nicht nur wegen einer einzelnen großen Bullish-Kerze vollstopfen – und auch nicht nach dem Stoppen eines Short sofort in einen Long hinterherjagen.
Fazit
Heute Abend macht man am leichtesten Verluste – nicht weil man long schaut, und auch nicht weil man short schaut.
Du hast die erste Marktreaktion als die endgültige Antwort genommen.
CPI wirkt zu heiß, BTC fällt zuerst. Diese Logik stimmt.
Die schlimmsten Erwartungen wurden verfehlt: BTC macht eine Gegenbewegung durch den Short-Squeeze. Diese Logik stimmt auch.
Oberhalb von 79.800 US-Dollar gibt es keinen anhaltenden Kaufstrom mehr, der Kurs ist zurück bei etwa 77.000 US-Dollar. Diese Logik stimmt weiterhin.
Falsch ist, dass du jedes Mal, wenn du ein Preisstück siehst, dich sofort mit der maximalen Positionsgröße selbst beweist.
Die „Tor“-Kurslage bestraft genau diese Art zu traden: erst bringt sie dich zum Stoppen, dann lässt sie dich in die Gegenrichtung drehen und am Ende sperrt sie auch die zweite Position weg.
Daten bestimmen, wie weit die Bewegung gehen kann.
Die Positionsgröße entscheidet, ob du es schaffst, bis die Antwort erscheint, am Leben zu bleiben.
—— MK hält sich an die Zusage
Dieser Artikel dient nur zu Marktstudien und Risikoaufklärung und stellt keine Anlageberatung dar.