Ich starre jetzt schon seit Jahren auf diese CPI-Zahlen, und das Muster ändert sich kaum. Die Schlagzeilen landen genau dort, wo es der Konsens vorausgesagt hat, der Kernwert kommt ein wenig heißer als erhofft, und plötzlich ist sich jeder sicher, dass die Fed nächste Woche keine Wahl hat zu erhöhen.

Ich habe diesen Film oft genug gesehen. Inflation, die sich einfach nicht beruhigen will, so wie es die Modelle versprochen haben; Öl, das springt, weil auf der anderen Seite des Planeten irgendetwas passiert ist; und eine Zentralbank, die seit Monaten die Hände in den Schoß legt und sich einredet, dass der Rückweg zu 2 % immer noch offen sei. Irgendetwas an diesem Report fühlt sich diesmal schwerer an. Nicht panikgetrieben, eher erschöpft. Nach fünf plus Jahren über dem Ziel fängt die Geduld an, wie Aufschub auszusehen, und Aufschub wird irgendwann zu einer Entscheidung.

In Krypto haben wir so viele solcher Momente erlebt, in denen die nächste Datenveröffentlichung alles verändern soll. Die Liquidität wird ein bisschen knapper, die Preise geraten ins Wanken, die üblichen Marktteilnehmer beginnen wieder, über Makro zu sprechen. In den meisten Fällen bleiben die zugrunde liegenden Probleme exakt die gleichen—kaputte Anreize, Projekte, die nur dann funktionieren, wenn das Geld billig ist, und Narrative, die der Realität davoneilen. Ich bin mir nicht sicher, ob eine Viertelprozent-Bewegung daran irgendetwas löst. Sie macht nur die Kosten des Kapitals ein wenig ehrlicher.

Trotzdem fällt mir immer wieder auf, wie schnell sich die Stimmung drehen kann, wenn die Zahlen sich nicht kooperativ zeigen. Ich schaue mir an, was nächste Woche passiert, genauso wie immer. Still, ohne auf saubere Antworten zu hoffen.
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