Die echten Probleme beim CPI: Die US-Inflation sinkt – aber der Ölpreis setzt sie wieder nach oben
Die Wohnungsinflation in den USA ging im August von 3,2 % auf 3 % zurück, die Lebensmittel von 3 % auf 2,7 %, was zeigt, dass die interne Inflation nicht vollständig außer Kontrolle geraten ist.
Doch die Energieinflation stieg von 14,7 % auf 16,3 %.
Der Widerspruch in diesen Daten liegt genau hier: Die Inflationsdruck im eigenen Land lässt nach, aber externe Energie-Schocks drücken die Gesamtinflation wieder nach oben.
Die US-Notenbank (Fed) würde normalerweise nicht vorschnell Zinserhöhungen allein wegen eines kurzfristig steigenden Ölpreises vornehmen. Aber sobald hohe Ölpreise auf Transport, Waren und die Inflationserwartungen durchschlagen und zusätzlich ein robustes Beschäftigungswachstum sowie zuvor eher zu warme PPI-Daten hinzukommen, muss die Fed abwägen, ob sie ohne Zinserhöhung erneut an Glaubwürdigkeit bei der Inflation verlieren würde.
Derzeit liegt die von Polymarket genannte Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September bei etwa 80 %, die CME-Futures-Bepreisung ebenfalls bei rund 70 %. Im Markt wird mittlerweile nicht mehr darüber gehandelt, ob die Wirtschaft stark genug ist, sondern darüber, ob die Fed es sich weiterhin leisten kann, die Inflation noch länger zu tolerieren.
Für $BTC dürfte der größere Druck in der kommenden Woche eher vor der Umsetzung der Zinsschritte liegen: Wenn die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen hoch bleiben, der Dollar eher fest bleibt und Leverage-Gelder abziehen, wird das die Höhe des Rebounds begrenzen.
Meine Einschätzung: erst ein mögliches Abrutschen absichern, dann auf eine Erholung schauen.
75.000–76.000 US-Dollar ist die erste Verteidigungslinie. Wenn die gehalten wird, besteht die Chance auf einen Rückprall Richtung 78.000–80.000 US-Dollar.
Wenn die Zinserhöhung umgesetzt wird, aber die Formulierung eher taubenhaft ausfällt, könnte BTC die Erwartung verkaufen und die Realität kaufen. Wenn die Fed weiterhin auf „hawkish“ bleibt und die Marke von 75.000 US-Dollar fällt, müssen 72.400 US-Dollar – oder sogar 70.000 US-Dollar – neu in die Planung einbezogen werden.
Schaut nicht einfach nur, dass Wohnungs- und Lebensmittelinflation sinken, und ruft dann sofort „good news“: Wie sich die Daten verändern, ist das eine – aber ob sie die Entscheidung der Fed tatsächlich beeinflussen können, ist das, was der Markt wirklich interessiert.
Die Wohnungsinflation in den USA ging im August von 3,2 % auf 3 % zurück, die Lebensmittel von 3 % auf 2,7 %, was zeigt, dass die interne Inflation nicht vollständig außer Kontrolle geraten ist.
Doch die Energieinflation stieg von 14,7 % auf 16,3 %.
Der Widerspruch in diesen Daten liegt genau hier: Die Inflationsdruck im eigenen Land lässt nach, aber externe Energie-Schocks drücken die Gesamtinflation wieder nach oben.
Die US-Notenbank (Fed) würde normalerweise nicht vorschnell Zinserhöhungen allein wegen eines kurzfristig steigenden Ölpreises vornehmen. Aber sobald hohe Ölpreise auf Transport, Waren und die Inflationserwartungen durchschlagen und zusätzlich ein robustes Beschäftigungswachstum sowie zuvor eher zu warme PPI-Daten hinzukommen, muss die Fed abwägen, ob sie ohne Zinserhöhung erneut an Glaubwürdigkeit bei der Inflation verlieren würde.
Derzeit liegt die von Polymarket genannte Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September bei etwa 80 %, die CME-Futures-Bepreisung ebenfalls bei rund 70 %. Im Markt wird mittlerweile nicht mehr darüber gehandelt, ob die Wirtschaft stark genug ist, sondern darüber, ob die Fed es sich weiterhin leisten kann, die Inflation noch länger zu tolerieren.
Für $BTC dürfte der größere Druck in der kommenden Woche eher vor der Umsetzung der Zinsschritte liegen: Wenn die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen hoch bleiben, der Dollar eher fest bleibt und Leverage-Gelder abziehen, wird das die Höhe des Rebounds begrenzen.
Meine Einschätzung: erst ein mögliches Abrutschen absichern, dann auf eine Erholung schauen.
75.000–76.000 US-Dollar ist die erste Verteidigungslinie. Wenn die gehalten wird, besteht die Chance auf einen Rückprall Richtung 78.000–80.000 US-Dollar.
Wenn die Zinserhöhung umgesetzt wird, aber die Formulierung eher taubenhaft ausfällt, könnte BTC die Erwartung verkaufen und die Realität kaufen. Wenn die Fed weiterhin auf „hawkish“ bleibt und die Marke von 75.000 US-Dollar fällt, müssen 72.400 US-Dollar – oder sogar 70.000 US-Dollar – neu in die Planung einbezogen werden.
Schaut nicht einfach nur, dass Wohnungs- und Lebensmittelinflation sinken, und ruft dann sofort „good news“: Wie sich die Daten verändern, ist das eine – aber ob sie die Entscheidung der Fed tatsächlich beeinflussen können, ist das, was der Markt wirklich interessiert.
