Der August-CPI lag bei +0,4% in der Schlagzeilenrate und +0,3% im Kern — etwas heißer als erhofft. Die Märkte haben sofort neu bewertet: Die Renditen stiegen, und die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung nächste Woche schoss auf über 80%.

So funktioniert das. Ein einzelner Datenpunkt verschiebt die Erwartungen. Anleihehändler sind die Ersten. Danach folgt der Rest.

Die Fed steckte ohnehin schon in einer schwierigen Lage. Das macht es nicht leichter. Sie werden erhöhen, die Märkte werden sich beschweren, und wir machen das in sechs Wochen wieder.

Die Inflation ist nicht tot. Sie braucht nur länger, um zu sterben, als es sich alle gewünscht hätten.