Der globale Rohstoffindex ist seit Ende Februar um 30% gestiegen und steht auf dem höchsten Stand seit 18 Jahren.🚨

Er liegt nur 10% unter dem Rekord von 2008. Und es geht nicht nur um Energie.

Das internationale Öl liegt mehr als 30% über dem Niveau vor dem Krieg im Iran.

Europäisches und asiatisches Erdgas hat sich mehr als verdoppelt. Der Kupferpreis hat ein 7-Monats-Hoch erreicht.

Eine einfache Lesart wäre zu sagen, dass das den Fed dazu zwingt, die Zinsen anzuheben. Aber Zinsen beheben keine durch einen Krieg gebrochene Lieferkette.

Angebotsschocks reagieren nicht auf Geldpolitik: Sie tauchen nur im Index auf und verschwinden wieder, wenn sich das Angebot normalisiert.

Und da gibt es noch einen Punkt, den fast niemand berücksichtigt.

Die Kapitalkosten sind bereits aus eigenem Antrieb hoch: Die Rendite für 30-Jährige liegt nahe dem höchsten Stand seit 2007.

Die lange Zinskurve sorgt bereits für die Straffung, die die Fed überhaupt erst vornehmen müsste.

Die Zinsen werden jetzt nicht sinken, aber der Spielraum für weitere Erhöhungen wird zunehmend geringer. Higher for longer.