In den letzten Tagen haben ehemalige hochrangige Beamte der japanischen Notenbank (BOJ) öffentlich ihre Besorgnis über die jüngsten Äußerungen des US-Finanzministers Yellen geäußert. Yellen hat in den vergangenen Wochen wiederholt Kommentare zur japanischen Geldpolitik abgegeben und sogar angedeutet, dass sie die internen Absichten der BOJ kenne. Der Ökonom von Nomura, der frühere BOJ-Beamte Tokihide Kiuchi, stellte diese Art der Einflussnahme direkt als äußerst ungewöhnlich heraus und warnte, sie könne die Unabhängigkeit der japanischen Notenbank und ihren Ruf am Markt beeinträchtigen. Gleichzeitig geht der Markt allgemein davon aus, dass die BOJ in der kommenden Woche auf ihrer geldpolitischen Sitzung die Zinsen um 25 Basispunkte anheben wird – deutlich schneller als zuvor erwartet.
Die Angelegenheit wird breit diskutiert, weil die geldpolitische Ausrichtung der BOJ seit jeher einer der zentralen Anker für die globale makroökonomische Liquidität ist. Beginnt der Markt zu bezweifeln, dass die Zinsscheidungen der BOJ durch externen politischen Druck beeinflusst werden, würde dies die zukünftige Forward Guidance und die politische Glaubwürdigkeit der Notenbank erheblich schwächen. Die bereits in einer besonders sensiblen Phase des strategischen Abwägens befindlichen Zinserwartungen der Marktteilnehmer könnten dann zusätzliche Unsicherheit auslösen.
Auf den traditionellen Finanzmärkten führt ein solches Policy-„Messaging“ zwischen Großmächten typischerweise zu stärkeren Schwankungen bei Devisen und in den Anleihemärkten. Mögliche Veränderungen des Yen-Wechselkurses hängen unmittelbar mit dem Risiko zusammen, das global so umfangreiche Yen-Carry-Trade-Geschäft abzubauen (Liquidations-/Closing-Risiko). Auch die US-Treasury-Renditen und der US-Dollar-Index geraten bei derartigen makroökonomischen Störungen leicht ins Wanken, was wiederum die Risikobereitschaft zwischen verschiedenen Marktsegmenten beeinflusst.
Für den Kryptomarkt steht bei Kapitalflüssen seit jeher vor allem die Veränderung des makroökonomischen Liquiditätsumfelds im Fokus. Die Entwicklung der Yen-Zinserwartungen sowie das Ringen um die Geldpolitik zwischen Japan und den USA könnte kurzfristig die Liquidität risikoreicher Assets stören, die von $BTC an führend sind. Sowohl die Bullen- als auch die Bärenseite beobachten derzeit sehr genau, wie die Entscheidung der BOJ nächste Woche konkret umgesetzt wird; die Marktlage ist insgesamt eher von vorsichtiger Zurückhaltung geprägt.
#japan #lai_suat #macro
Die Angelegenheit wird breit diskutiert, weil die geldpolitische Ausrichtung der BOJ seit jeher einer der zentralen Anker für die globale makroökonomische Liquidität ist. Beginnt der Markt zu bezweifeln, dass die Zinsscheidungen der BOJ durch externen politischen Druck beeinflusst werden, würde dies die zukünftige Forward Guidance und die politische Glaubwürdigkeit der Notenbank erheblich schwächen. Die bereits in einer besonders sensiblen Phase des strategischen Abwägens befindlichen Zinserwartungen der Marktteilnehmer könnten dann zusätzliche Unsicherheit auslösen.
Auf den traditionellen Finanzmärkten führt ein solches Policy-„Messaging“ zwischen Großmächten typischerweise zu stärkeren Schwankungen bei Devisen und in den Anleihemärkten. Mögliche Veränderungen des Yen-Wechselkurses hängen unmittelbar mit dem Risiko zusammen, das global so umfangreiche Yen-Carry-Trade-Geschäft abzubauen (Liquidations-/Closing-Risiko). Auch die US-Treasury-Renditen und der US-Dollar-Index geraten bei derartigen makroökonomischen Störungen leicht ins Wanken, was wiederum die Risikobereitschaft zwischen verschiedenen Marktsegmenten beeinflusst.
Für den Kryptomarkt steht bei Kapitalflüssen seit jeher vor allem die Veränderung des makroökonomischen Liquiditätsumfelds im Fokus. Die Entwicklung der Yen-Zinserwartungen sowie das Ringen um die Geldpolitik zwischen Japan und den USA könnte kurzfristig die Liquidität risikoreicher Assets stören, die von $BTC an führend sind. Sowohl die Bullen- als auch die Bärenseite beobachten derzeit sehr genau, wie die Entscheidung der BOJ nächste Woche konkret umgesetzt wird; die Marktlage ist insgesamt eher von vorsichtiger Zurückhaltung geprägt.
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